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1장 기업가치평가의 의의
2장 기업가치에 영향을 주는 요인
3장 기업가치평가의 방법론
4장 현금흐름 할인법
1. 정의
2. 특징
3. 적용 시 기본 전제
4. 현금흐름 할인방식에 의한 기업평가
기업 가치 평가 Ⅰ.기업가치평가의 의의
투자에 대한 의사 결정을 할 경우 투자하는 기업에 대한 평가는 필수적인 요소이다.투자뿐만이
아니라 imf이후 화의, 법정관리에 속한 부실기업들을 청산을 할 지, 구조조정 작업을 계속 할 지에
대한 의사결정과정이나, 기업의 인수.합병, 국.내외 투자 유치등의 의사결정을 할 때에도
기업가치평가는 중요한 정보를 제공할 것이다.
기업 내부측면에서도 경영자 및 임.직원들이 기업의 가치를 파악하고 있어야 장기적으로 기업의
경영을 예측하고 계속기업으로서의 성장을 이어 나갈 수 있는 것이다.
Ⅱ.기업가치에 영향을 주는 요인
기업가치평가의 결과는 하나가 아니라, 기업내적, 외적요인에 의해 달라질 수 있다.
기업외적요인 기업내적요인 질적요인 양적요인 시장내적요인 시장외적요인
경영자의 자질, 주주현황, 연구개발투자, 기술인력구성, 노사관계,life cycle 등
수익성, 재무구조, 배당성향, 재무제표에 관한 사항 등
시장규제, 부양조치, 투자자의 심리 및 동향 등.
경기순환, 물가동향, 금리수준, 통화신용, 재정정책, 환율 등
【 기업가치 결정요인 】 Ⅲ.기업가치평가의 방법론
▶ 현금흐름할인법이란 그 명칭 그대로 특정 자산 혹은 기업의 미래의 기대 현금흐름을 현재가치로
평가하여 그 기업의 전체적인 가치를 평가
▶ 순자산가치평가법이란 회사를 청산할 때 1주당 배분될 순자산가치가 얼마인가를 중시하는
방법
▶ 상대가치평가법은 몇 가지의 공통변수를 통하여 비교자산의 가치를 평가하여 그 기업의
전체적인 가치를 평가
▶ 옵션가치평가법은 기업이 옵션(조건부청구권)과 유사한 자산을 보유하고 있을 경우 그 옵션
가치의 가격결정모형을 이용하여 그 자산의 가치를 평가하고 기업 전체적인 가치를 평가
기업가치를 평가하는 방법에는 위와 같이 여러가지가 있으나, 일반적으로는 현금흐름분석법
(dcf)을 주기법으로 하고, 상대가치평가법 중 하나를 보조기법으로 활용하는 것이 바람직하다.
그 이유는 현금흐름분석법은 기업의 미래가치를 평가하는 데 가장 적합하기 때문이다.
Ⅳ.현금흐름할인법
현금흐름할인법(discounted cash flow methods, dcf)은 기업이 영업활동의 결과로 미래에 얻을
수 있는 미래 순현금흐름(free cash flow)의 기대치를 해당 현금흐름이 갖고 있는 위험수준을
반영하는 할인율로 현가한 순현재가치(net present value)를 총발행주식 수로 나누어 1주당 (이하 생략)
