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[국내 학위논문]
With the increase of individual incomes, personal purchasing power based on consumer credit has been also being increased, which brings about the rapid growth of the consumer financial market. Individual customers, who have played as money supplier so far, are now being recognized significantly as investment instruments. As all financial institutions, however, which have been being suffered from the lower profitability, are simultaneously concentrating their interests and focusing their loans on the individuals, there occurs new problems such as family finance deterioration or massive bad debtors. Credit risks from these situation, are now spreading up to the whole our society and requires a strong solution to resolve these kind of problems. Although, domestic banks have their own personal credit scoring system, the current system based on bad credit information is insufficient to cope with not only the growing risks but also new trends of financial environment such as internationalization, globalization and liberalization. Considering the recent trend of changes in the domestic financial industry, it is undeniable that there is need to expand infrastructure for the qualitative improvement of personal credit scoring system. It may be difficult to use personal information as in foreign countries, but it is necessary to share detailed credit information and the history of credit card payments. Credit history plays an important role in determining of the personal credit state, provides the accurate informations in setting and maintaining credit transactions, and strengthen the soundness of transactions. In Korea, however, it is common that most companies are unwillingly to open their credit information, and credit information management institutions are not active in cooperation. So, it has been difficult to collect credit information and establish a credit information exchange system. As a result, each institution had to collect and utilize credit information separately, some of them are redundant and unused, which cause social losses. Thus, it is required for each bank to utilize information via credit bureau, through which credit information must be concentrated, managed and shared integratedly, and credit information management system on its own customers should be established in a consistent manner. There are some structural limitations about personal credit scoring systems built individually in the domestic financial institutions. To overcome this problem, a number of highly reliable credit scoring institutions should be involved and producing scores in a consistent manner. Using those information, financial institutions can enhance their customer-reliability via mutual competition, and at one hand, financial institutions should be able to prove the conformity of their model. Moreover, when financial institutions reject to customers' application for loans, they should give clear reasons for it so that customers are given equal opportunities for loans and recognize the importance of credit quality. The collection and management of individual credit information cannot be improved only by individual banks' efforts, but by consumers' cooperation as well as joint efforts among the banks. Since it has been a practice that institutions do not provide any sufficient information to their customers with respect to the credit affairs, there is a possibility that customers will strongly resist to a sudden changes. Therefore, banks should make efforts to establish a new relationship with consumers. Although, developing new techniques of credit survey, credit analysis and credit scoring is important, the most important thing for financial institutions is to keep in mind that credit information management is the key process necessary to enhance their profitablity and competitiveness. Recognizing credit information management should be based on advanced analysis techniques, rich knowledges and experiences, they must mainly concentrate on raising experts. At one hand, they should pay their efforts to extend their credit infra to gather credit information continuously. Maintaining up-to-date credit information is the key in efficient management, supply and distributing of collected information. This thesis mainly argues the structural viewpoint of personal credit scoring system, namely the credit beaureu as the individual credit information infra. For more specific analysis, it should be also considered in the viewpoint of legal or institutional devises for consumer protection. In addition, it is necessary to find a way of linking personal credit scoring systems to CRM(customer relation management systems) and RMS(risk management systems).
[국내 학위논문]
기술금융은 아이디어, 기술개발, 기술사업화 등에 필요한 자금을 지원하는 것이며 나아가 미래수익 창출의 모태가 되는 기술과 아이디어 등에 대하여 자금을 공급하는 개념이다. 기술금융의 일환으로는 다양한 평가제도가 있는데 주로 TCB 기술신용평가가 주를 이루고 있다. 
 
 기술력 있는 중소기업, 벤처기업의 발굴, 활성화, 나아가 국가경쟁력 확보 동력인 TCB 기술신용평가에 대한 조사·분석을 진행하였으며 기술신용평가에 대한 문제점과 평가품질 개선에 대한 내용을 도출하였다. 
 
 TCB 기술신용평가는 기술평가의 취지인 기술력에 중점을 둔 평가가 이루어져야 하며 또한 평가를 받아야 하는 기업, 지원을 해야 하는 기업에 금융지원이 이루어져야 한다. 평가기관 및 은행은 TCB 기술신용평가 및 평가보고서에서 세분화된 업종, 보다 표준화된 평가지표와 보다 전문화된 평가인력을 통해 기술금융의 활성화에 정진해야 할 것이다.
[국내논문]
2000년대 초반 미국의 Enron과 Worldcom 등 대기업들이 회계부정 사태로 파산하였고, 이는 선량한 투자자들에게 엄청난 손실을 안겨주었다. 이를 계기로, 미국 투자자들은 주주권리 보호 등을 보장할 수 있는 기업지배구조 개혁을 강력하게 요구하였다. 이에 따라 미국의회는 2002년 사베인스-옥슬리법(Sarbanes-Oxley Act)의 제정을 통해 투자자 보호 방안과 기업지배구조 표준 등을 명문화하였다. 그 결과 기업지배구조 이슈는 업계 및 학계의 지대한 관심을 받게 되었다 (Zhao, Jie, & Choi, 2022).본 논문의 연구목적은 기업의 세 가지 비재무적 요인들(ESG : Environmental, Social, Governance; 환경, 사회, 지배구조)이 기업의 신용위험에 미치는 영향을 실증분석하는 데 있다. 연구자료는 2013~2018년 기간 중국 상하이 및 선전 증권거래소에 상장된 A주 제조업 기업들을 대상으로, 기업의 연차보고서와 국태안(國泰安) 데이터베이스로부터 구성한 일별 패널 자료이며, 이를 이용해서 지연 1기 패널회귀모형을 구성하였다. 연구모형에서, 종속변수는 기업의 부채비율인데, 이는 기업의 신용위험을 측정하기 위한 대용변수(proxy)이다. 독립변수는 ESG 종합평균지수인데, 이는 기업의 ESG를 측정하기 위한 대용변수이다. 마지막으로 통제변수는 기업의 성장성 수익률 시간 산업 등이다.실증분석 결과를 종합해 보면, 첫째, 중국 A주 상장기업의 ESG 요인은 기업의 신용위험에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났고, 이 결과는 지연 1기 이후에도 여전히 지속하는 것으로 밝혀졌다. 이는 ESG와 기업의 신용위험 간에 존재하는 역(逆)의 관계를 잘 이용하면, 기업이 ESG 개선을 통해 기업의 신용위험을 감소시키고, 이를 통해 기업가치까지 제고시킬 수 있음을 시사한다.본 논문의 기대효과는 다음과 같다. 첫째, 본 연구는 향후 ESG 요인과 기업 신용위험을 결합한 ‘ESG-기업 신용위험 평가시스템’ 개발에 일조할 수 있을 것으로 기대한다. 둘째, 본 연구는 중국 주식 투자나 중국시장 진출을 고려하고 있는 국내외 투자자와 기업가에게 유용한 정보를 제공할 수 있을 것으로 기대한다. 셋째, 본 논문은 국내외 증권시장 발전과 기업의 녹색 건강 및 지속 가능 발전에 이바지할 수 있을 것으로 기대한다.
[국내 학위논문]
우리나라는 1997년 초 연이은 대기업의 부도로 금융기관의 부실채권이 빠른 속도로 늘어나면서 금융기관의 건전성이 악화되고 금융기관의 안정이 크게 위협을 받고, 급기야는 5개 시중은행의 퇴출과 다수 은행 간의 합병, 인원감축 등 은행들의 구조조정이 진행되었으며, 이 같은 구조조정의 과정은 현재도 계속 진행 중 이다. 국내은행의 부실화의 주요원인은 여신거래처의 도산에 기인하였으며, 이는 신용위험관리에 대한 중요성을 인식하게 하는 계기가 되었다. 특히, 신용평가시스템은 신용위험관리의 근간이라고 할 만큼 중요한 부분으로 국내의 은행들은 다투어 신용평가시스템 및 여신심사시스템의 개선노력을 기울여 왔다. 따라서 본 연구에서는 국내은행에서 실시하고 있는 신용평가에 관하여 N은행의 신용평가사례를 살펴보고 신용평가제도의 문제점을 살펴보고 신용평가에 대한 개선방안을 모색하고 있다. N은행은 전통적인 담보위주, 명성위주의 여신관행에서 벗어나기 위하여 기업체의 사업위험, 재무위험, 산업위험, 경영위험을 기초로 한 미래상환능력을 감안한 새로운 신용평가시스템을 구축하고 시행하고있다. 사례연구의 주안점은 사례은행이 대출을 실행할 경우 해당기업의 차입금상환능력을 파악하기 위해하고 있는 미래 현금 분석에 있다. 미래 현금분석을 하기 위해서는 우선 기업의 과거 및 현재의 영업활동 분석이 선행되어야 한다. 기업의 경영환경을 산업분석을 통하여 관찰하고 과거의 영업성과, 재무성과를 나타내고 있는 재무제표를 이용하여 비율분석, 추세분석 및 실수 분석을 하였다. 또한 과거기간동안 기업 내 현금흐름을 측정하여 기업의 자금조달 패턴에 대한 분석도 하였다. 사례기업 분석을 통하여 나타난 현행 N은행의 신용평가 업무의 가장 큰 문제점은 부실한 외부감사와 기업경영자의 재무제표에 대한 인식 부족, 재무제표의 신뢰성부족, 신용평가시스템의 문제, 평가담당자의 문제를 들 수 있다. 이의 개선방안으로는 우선 은행 외부 제도적 측면에서 외부감사에 대한 감리를 강화해야 하며, 회계 법인에 대한 강력한 제재조치 및 부실회계감사를 실시한 회계사에 대한 조치 등이 이루어 져야 할 것으로 판단되며, 관련법규의 제ㆍ개정이 필요하다. 또한 은행 내부 제도적 측면에서는 부실대출을 사전에 예방하기 위하여 신용평가부서와 여신부서의 분리운영이 이루어져야 하고, 신용평가 요원의 사기진작 및 자질향상을 위해 연수기회를 확대시켜야 할 것이다. 이와 함께 실무적인 측면에서는 재무분석 시 일차적으로 분식여부에 대해 면밀히 검토하고 기업의 실정을 보다 잘 대변할 수 있는 재무제표분석을 강화해야 하며 경영진과 제품시장 정보 등의 질적 분석도 보다 심층적으로 실시하여야 할 것이다. 은행은 기본적으로 위험을 회피하는 것이 아니라 위험을 취하되 그 위험을 잘 관리함으로써 수익을 창출하는 기관임을 명심하고, 시장경쟁이 치열한 우량 대기업 등에 대한 마케팅보다는 심도있는 신용평가 기법의 개발을 통한 우량 중소기업 등에 대한 마케팅에 주력하고 그 위험에 상응하는 적절한 여신가격 결정, 수익성평가, 대손충당금 설정등 제반 신용위험관리절차를 수행할 경우 자산의 건전성과 수익성을 동시에 추구할 수 있는 방향으로 나아갈 것이다.
[해외논문]
The study aims to analyze whether auditor size or audit opinion has an influence on corporate credit rating. Since credit rating agencies are responsible for evaluating and rating firms' credit worthiness, they should make all the possible efforts and try to seek available accurate financial information. As auditor size or audit opinion sometimes means the audit quality, it is used as criteria in discriminating better or worse firms. The study sets the hypotheses that big auditors and fair audit opinions have positive effects on credit ratings. To test the hypotheses, the models include credit grade(GRADE) and credit score(SCORE) as dependent variables. Also the test models contain BIG(the proxy of big auditors), OPIN(the proxy of audit opinions), and B*O(interaction term between BIG and OPIN) as main independent variables. The study uses three multiple linear regression models. The test sample consists of 1,019 (samples for GRADE) and 2,166 (samples for SCORE) firm-year data, selected from the Korea Stock Exchange(KSE) listed companies during the period from 1995 to 2002. The study concludes the followings:First, BIG has a significantly positive influence on GRADE in the regression model. This means that credit rating agencies consider big auditors' verification to be good audit quality, accepting the hypotheses. But BIG does not have significant influence upon SCORE.Secondly, OPIN has a stronger positive influence upon both GRADE and SCORE than BIG, implying that credit rating agencies regard fair audit opinions as good qualification for evaluating the firms. Thirdly, credit rating agencies show a positive reaction on B*O, the interaction term. That is, fair opinion through big auditors simultaneously affects credit ratings.
[해외논문]
This study analyzes the differences between book income and taxable income as well as its temporary differences, and relations between KIS credit scores of corporate listed in the Korea Stock Exchange from 2001 to 2005.According to the findings, first, the difference between book income and taxable income gave a significant positive(+) effect on KIS credit scores, which supports the study of hypothesis 1. This means that the bigger differences between accounting earnings and taxable income; the lower continual earnings become, which is the negative information, thus corporate KIS credit scores are highly given.Second, the temporary differences between accounting earnings and taxable income gave a significant positive impact on KIS credit scores. This means that if the managers earning is not permanent there is a decrease on its continual earnings of next fiscal year due to the reversal, hence, corporate KIS credit scores are highly given.As the study limits, its collected taxable income data of sample companies from the auditors’ report notes but failed to confirm the consistency with actual taxable income data. Moreover, it is difficult to generalize the hypothesis of the study with the credit score data of the specific company. Through credit scores of the specific company as well as credit-rating agencies’ credit scores by improving the study limits, the follow-up study needs to conduct the comparison analysis between accounting earnings and taxable income.
[국내 학위논문]
외환위기 이후 국내 가계신용의 규모는 가히 폭발적으로 증가하였으나 5년이 지나지 않아 구조적 한계를 드러내며 연체율 상승과 신용불량자 양산이라는 내부 모순을 드러냈다. 가계 신용위기는 국내 금융업 선진화 과정의 성장통으로 인식할 수 있으나 하루 빨리 치유해야 할 문제임에 틀림없다.크레딧뷰로(Credit Bureau)는 금융기관, 공공기관, 통신업체, 소매업체, 일반 기업체, 소비자 등으로부터 신용정보를 수집하고 이를 가공하여 신용정보 제공자 및 이용자에게 제공하는 기관을 의미한다. 크레딧뷰로는 다양한 신용정보를 수집하고 있으며 금융기관에서 가계여신을 제공하기 전에 신청자의 신용을 평가하기 위해 크레딧뷰로의 신용보고서와 신용평점을 신용의사결정에 반영한다.크레딧뷰로가 제공하는 신용보고서에는 해당 개인의 식별정보, 공공기록정보, 신용거래정보, 조회기록정보 등이 기록되며 특히 신용거래정보에는 최근 24개월 연체정보 등 불량정보 뿐만 아니라 고객의 계좌번호, 채권기관, 신용거래금액, 신용한도, 개설일 및 만기일 등 우량정보의 상세한 부분이 포함됨으로써 신용공여자(Credit Grantor)는 정확한 개인신용평가를 할 수 있다.신용평점은 크레딧뷰로 신용보고서의 통계적 요약으로서, 채무자가 빌린 돈을 얼마나 잘 갚을 것 인지를 평점(Score)으로 표시한다. 오늘날 크레딧뷰로의 신용평점은 미국의 FICO Score가 대표적인데, 이는 신용평점을 처음으로 상용화한 Fair Isaac과 3대 크레딧뷰로-Equifax, Experian, TransUnion가 공동으로 개발한 상품이며 크레딧뷰로의 주된 수익원이다.국내 개인신용정보의 활용은 ‘신용정보의이용및보호에관한법률’이 주된 법률로서 기능하고 있다. 우리나라의 개인신용정보 법령은 정보의 ‘이용’보다는 ‘보호’에 중점을 두고 있으며, 불량정보를 주로 공유하는 네가티브 정보 시스템을 형성하고 있어 크레딧뷰로의 발전에 장애요소가 되고 있다. 근래에 들어 금융 감독당국을 중심으로 개인신용정보 체계의 법령 정비에 대한 공감대가 확산되고 있으며 2004년 하반기 중으로 신용정보 데이터베이스의 제도적 확충을 통한 금융 경쟁력 강화를 추진할 예정이다.크레딧뷰로의 한국적 형태는 신용조회업이다. 신용조회업은 신용정보 데이터베이스와 전산 시스템을 기반으로 신용정보를 온라인 제공하는 서비스이며, 최근에는 주로 인터넷 기반의 서비스를 제공하고 있다. 국내 신용조회 시장은 한국신용정보와 한국신용평가정보가 양분하고 있으며 크레딧뷰로 사업도 이 두 업체가 주도적으로 추진해 왔다. 제대로 된 개인신용평가를 위해서는 신용정보 인프라의 구축이 필수 조건이다. 따라서 CSS(Credit Scoring System. 신용평점시스템)를 기반으로 한 금융기관 가계여신 리스크 관리 시스템의 경쟁력을 강화해야 하며 이의 해결책으로 크레딧뷰로(Credit Bureau)의 도입 및 활성화를 제시한다. 기존에도 광의의 크레딧뷰로에 해당하는 개인신용정보 공유 시스템이 구동되어 왔으나, 아직까지는 불량거래자에 대한 제재 수준에 머무르고 있으며 특정시점의 거래현황정보 만이 공유되고 있어 개인의 성향, 거래패턴 등을 동태적으로 분석하기에는 기초정보가 부족한 실정이다. 이는 선진화 된 신용 시스템을 보유하고 있는 외국의 크레딧뷰로에 비해 많이 뒤떨어진 것이며 결과적으로 리스크 관리의 비효율성으로 나타나고 있다.금융기관은 크레딧뷰로를 매개로 한 신용정보 공유로 정보의 비대칭성이 초래할 수 있는 자원분배의 비효율성, 채무자의 도덕적 해이, 역선택의 가능성 등을 방지할 수 있으며 이는 전체 금융기관의 건전성 강화에 큰 도움이 된다. 이러한 정보공유를 통해 대출금의 회수 가능성을 정확하게 예측할 수 있으며 금융기관 간 경쟁 유발로 공정한 금리산정이 이루어질 수 있다. 뿐만 아니라 소비자 입장에서도 자신의 신용에 합당한 금리와 한도 범위 내에서 대출받게 됨으로써 신용사회의 정착을 앞당길 수 있다.미국은 세계에서 크레딧뷰로가 가장 선진적으로 운영되고 있는 사례이다. 공정신용조사법(the Fair Credit Reporting Act)를 중심으로 한 관련 법령을 통해 개인신용정보의 공정한 이용을 감독하고 있으며 이용 가능한 정보 범위가 넓은 만큼 개인의 프라이버시 또한 엄격하게 보호하고 있다. 개인은 주기적인 본인 파일 점검을 통해 이상 유무를 확인할 수 있으며 기업은 광범위한 개인정보를 토대로 신용의사결정 및 마케팅 등에 적극 활용하고 있다.유럽은 개별 국가별로 문화적 차이가 크기 때문에 크레딧뷰로 체계도 상이하다. 전반적으로 미국에 비해 프라이버시 비중이 크기 때문에 개인신용정보의 이용도 보수적인 편이다. 일본에서는 개별 업종별로 개인신용불량정보의 공유가 이루어지고 있다. 국내 금융기관의 가계여신 리스크 관리는 시스템이 조기에 도입되었음에도 불구하고 제대로 운영되지 않았다는 데에 문제점이 있다. 기본적인 시스템을 구비하고도 그 핵심토양인 개인신용정보의 공유가 제대로 이루어지지 않았기 때문에 정확한 개인신용평가를 할 수 없었던 것이다. 이러한 모순은 가계여신 건전성 악화와 신용불량자 양산을 초래하였다.이제는 개인신용평가를 위한 신용정보 인프라 구축을 더 이상 미룰수 없는 상황이다. 신용사회의 정착을 위해서는 신용정보의 공정한 이용이 담보되어야 하며 이를 위해 가장 중요한 것은 금융당국의 정책의지이다. 따라서 정부는 크레딧뷰로의 활성화와 이를 통한 가계여신 리스크 관리 강화를 위해 금융기관이 자율적으로 데이터를 주고 받을 수 있는 가이드 라인을 제공하고 이의 제도적 기반을 마련해야 한다. 또한 금융기관은 자사 이기주의를 폐기하고 대승적 관점에서 우량정보의 공유 범위를 확대해 나가야 한다. 이것은 국내 금융산업의 경쟁력 강화하는 측면에서 윈윈(Win-Win)효과를 가져다 줄 것이다.국내에서 크레딧뷰로가 성공적으로 정착되기 위해서는 개인신용정보의 이용에 대해 다음과 같은 제도적 개선이 뒷받침되어야 한다. 첫째, 개인신용정보 인프라 구축의 최종 지향점은 소비자 복지 향상에 두어야하며 정보의 공정한 사용, 불공정거래 규제 등 시장의 이익 뿐만 아니라 사회전반의 신뢰와 공감대를 구축할 수 있는 방향으로 이루어져야 한다. 둘째, 어떠한 경우에도 공유되는 개인신용정보의 질적 개선을 위해 프라이버시가 침해되는 일은 없어야 한다. 미국 등 선진국의 사례를 볼 때, 개인 사생활의 보호와 정보의 공정한 사용이 담보되지 않는 한 크레딧뷰로가 제대로 정착되기 어렵기 때문이다.2004년 현재 크레딧뷰로 추진을 위한 최적의 환경이 조성되고 있다. 이를 실질적인 크레딧뷰로 활성화로 이끎으로써 국내 금융기관 가계여신 리스크 관리체제를 선진화 및 글로벌화 할 수 있는 기회로 삼아야 할 것이다.
[국내 학위논문]
IMF 이후 제1금융권과 제2금융권이 금융환경의 변화에서 살아남기 위한 자구책을 마련하고 양보다 질적인 면을 중요하게 받아들이고 있는데, 본 논문에서는 점점 전문화 양샹을 띄고 있는 신용평가 기능을 대폭 강화하여 금융기관의 대출심사의 투명성 확보를 위한 객관적인 자료를 제공하여 신뢰성을 확보하기 위해 여신신용평가 시스템을 제안 구현하였다. 여신신용평가시 클라이언트 서버 환경에서 인터넷환경으로 급변하고 있는 상황에서 웹으로 제공할 수 있는 보다 좋은 시스템을 제시하려 한다. 제안 시스템을 살펴보면 재무분석시스템, 분식체크 시스템, 추정시스템, 신용평가 시스템등으로 구성되며 MTS서서를 이용하기 때문에 속도의 향상과 분석기능이 빨라졌으며 자원의 분산 기능을 높일 수 있다. 본 시스템을 이용자의 경력에 관계없이 정밀심사분석을 가능하게 한다. 인터넷을 통해 이용하기 때문에 별도의 설치과정이 생략되어 이용자가 원하는 시기에 편리하게 이용할 수 있으며, 기업 심사분석 및 신용평가를 누구나 전문가처럼 원활히 수행하도록 지원하며, 또한 심사보고서의 작성과 관련된 단수업무로부터 벗어나 비정량적인 질적 신용분석에 보다 많은 시간을 할애할 수 있어서 신용분석의 질적 고도화와 함께 업무효율을 극대화 할 수 있다.
[국내논문]
본 연구는 2001년부터 2005년까지 한국거래소에 상장된 기업들을 대상으로 회계이익과 과세소득 차이와 일시적 차이가 KIS 신용평점에 미치는 영향을 분석하였다. 연구결과, 첫째 회계이익과 과세소득 차이가 KIS 신용평점에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타나 본 연구의 가설 1을 채택하는 결과이다. 이는 회계이익과 과세 소득 차이가 클수록 미래 이익지속성이 감소하며, 이는 부정적인 정보로 인식되어 KIS신용평점을 높게 부여받는다는 것을 의미한다. 둘째 회계이익과 과세소득 차이 중 일시적 차이가 KIS 신용평점에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 경영자의 이익조정행위는 영구적 차이항목보다는 일시적 차이항목을 통해 이루어진다. 회계 이익과 과세소득 차이 중 일시적 차이가 클수록 반전효과로 인해 이후 회계연도의 이익지속성을 감소시키고 KIS 신용평점을 높게 부여받게 된다는 것을 의미한다. 본 연구의 한계점은 표본기업의 과세소득자료를 감사보고서 주석사항에서 추출하였으나 실제과세소득자료와의 일치여부는 확인하지 못하였다. 또한 특정 기관의 신용평점 자료만으로 본 연구의 가설을 일반화하기에는 다소 어려움이 따른다. 본 연구의 한계점을 개선하여 특정 기관의 신용평점만이 아니라 다른 신용평가기관의 신용평점을 통해 비교분석 또는 회계이익과 과세소득 차이의 예상치와 실제치의 비교분석 등을 후속연구로 남기고자 한다.
[해외논문]
The purpose of this study is to analyze the relationships between family ownership share and corporate credit ratings over the subjects of firms listed on Korean stock markets from 2012 to 2017(t+1). The selection of samples was all manually performed through corporate bond rating data (TS-2000) provided by Korea Listed Companies Association and business reports provided by Data Analysis, Retrieval and Transfer System (DART). This study conducted multiple regression analysis in order to test its hypotheses.According to preceding studies, if corporate governance is superior, credit ratings are high, and capital costs are expected to be low, so that credit rating agencies also reflect creditors’ expectations to grant high credit ratings. In contrast, if blockholders’ share is high, controlling shareholders’ private interest pursuit behaviors are expected to have negative effects on related firms’ future repayment capabilities, so that corporate value decreases, whereas corporate value increases if ownership structure is dispersed. As domestic firms’ controlling family ownership share has recently increased, monitors play an important role in optimal evaluation on the reliability of accounting information provided by firms. As the role of monitors on blockholders, foreign investors’ active monitoring function acts as a signal to control agency problems. In addition, if audit quality is high, corporate value is high because audit quality has positive effects on credit rating.In order to test the effect of monitors’ role on credit rating over the subjects of firms with high family ownership shares, this study set up two research hypotheses, and so presented regression models for testing these hypotheses.The results of this study are as follows. First, for foreign investors’ monitoring role in family ownership firms, if foreign investor ownership share is high, family firm ownership share had relatively low positive(+) effects on credit ratings. This result means that, if foreign investor ownership share is high, foreign investors’ monitoring role can be effective in corporate value. Second, if firms’ external audit was performed by Big 4 auditors, family firm ownership share had relatively low positive(+) effects on credit ratings. This result means that Big4 auditors with high audit quality can be effective in corporate credit ratings. These results imply that credit rating agencies more highly evaluate the reliability of accounting information provided by firms which have high foreign investor ownership share and are audited by audit firms with its high audit quality, so that such reliability is positively applied to credit ratings.This study will provide additional information in that this study directly confirmed that foreign investors and audit firms’ audit play a role of monitoring which is positively applied to the reliability of accounting information.
[국내 학위논문]
요약
 소액 금융은 구성원들이 가계 및 지역 사회 수준에서 경제적 복지 사회 보장 및 사회 개발을 얻도록 돕고 또한 도시 및 농촌 지역의 빈곤층 및 저소득층의 삶의 상태를 개선 할 수 있는 잠재력과 힘입니다. 
 따라서 마이크로 금융과 서비스의 접근성의 확산과 증가는 빈곤 퇴치를 위한 도구 중 하나가 됩니다. 에티오피아에서는 오로 니아 지역 국가가 9 개 지역 국가 중 하나이며 인구가 가장 많고 지역이 가장 넓습니다. 또한이 지역은 소액 금융 서비스를 제공하는 3 대 기관 중 하나입니다. 서쪽구기 존 신용 및 저축회사 공유는 소액 금융 서비스를 제공하는 오로 니아 지역 주 중 하나입니다. 이 논문은 소액 금융 기관이 빈곤 지역 사회의 생계 수단에 미치는 영향과 서구 구지 지대의 의 향후 잠재력을 평가하려고 시도합니다. 이 연구에 사용 된 연구 방법론은 다음과 같습니다: 정기 및 신규 고객으로부터 설문지, 인터뷰 및 포커스 그룹 토론을 통해 수집 된 주요데이터. 이차 데이터는 다른 출판 된 서적, 미발표 연간 또는 분기 보고서 기사, 학술지 및 기타 관련 공문서에서 수집했습니다.
 이 보고서는 사례 연구에서 분석에 사용되었습니다. 연구 기간 동안 수입, 영양 상태, 교육 접근성, 의료 시설, 저축, 고용 기회, 소액 금융 고객의 삶의 질 향상과 같은 변수를 토대로 영향 평가가 수행되었습니다. 연구 기금의 결과는 결론 및 권고와 같은 곳에서 가난한 지역 사회의 생계에 대한 소액금융 프로그램의 영향뿐만 아니라 직원의 역량 개발, 제도적 역량 강화, 접근성 향상에 대한 한계 또한 나타났습니다. 연구 지역의 소액 금융기관이 제공하는 서비스와 관련하여 지역 (서구 구지 지대)의 모든 구역 및 고객의 만족도를 통해 해당 지사의 서비스 범위 / 아웃 리치가 명확하게 정의됩니다.
 주요 용어 : 소액 금융 기관, 농촌 및 도시 공동체, 신용 및 저축, 저소득 및 저소득 공동체
 
[국내논문]
이 논문은 한국과 미국의 중소기업의 감사서비스에 대한 필요성에 대하여 비교 연구한 논문으로 한국기업 170개 미국기업 80개의 중소기업을 대상으로 설문조사하였다. 내용을 분석한 결과 첫째, 회계감사의 긍정적 필요성에 관하여 한국기업은 자발적인 감사의 필요성에 대한 인식이 미국기업에 비하여 약하고 법적 강제규정, 사회적 요구에 대한 응답이 강하게 나타나고 있다. 반면 미국기업은 이러한 항목의 비중을 낮게 평가함으로 자발적인 감사의 필요성이 상대적으로 강하게 나타나고 있다. 또한 한국기업은 경영상의 문제 발견 등 전반적인 경영자문과 부정 오류의 적반 방지 및 예방을 중시하는 반면 미국기업은 감사가 대출에 유리할 것이라는 항목을 중시하고 있다. 둘째, 감사와 관련된 이해관계자집단에 대하여 양국 공히 채권자를 가장 중시하고 있지만 한국기업의 경우 공공기관에 대한 중요성을 높게 평가하는 반면 미국의 경우는 중시하지 않고 있다. 셋째, 회계감사의 부정적 수요에 대하여 한국기업은 감사수수료 과다 외에 기업의 부정적 이미지 공개에 대한 거부감, 감시인에 대한 불신 등이 부정적 수요 요인으로 집계되고 있다. 한편 미국 기업들은 감사수수료 과다만을 부정적 수요 요인으로 응답하고 있다. 넷째, 은행의 기업신용평가 기준에 대한 인식에서 한국기업의 경우 재무재표 혹은 감사보고서의 중요성에 대하여 긍정적으로 인식하고 있지만 미국기업에 대하여 강도가 약하고 특히 우리나라의 은행이 기업에 대출을 할 때 외부감사보고서를 이용하지 않고 단순히 담보물건만 인정하고 이에 따라 기업의 신용을 평가하고 있는 한 미국과 같이 자발적인 감사의 필요성은 느끼지 못할 것이고 수요동기도 일어나지 않을 것이다.
[국내 회의자료]
최근 국내 외를 불문하고 IT기술의 비약적인 발전에 따라 금융분야에서도 금융과 기술이 결합된 새로운 형태의 금융서비스가 다양하게 개발되고 있다. 그러나, 개인금융시장의 비약적 발전에도 불구하고, 기업금융시장에서의 핀테크 활용은 아직까지 미미한 실정이다. 기업 신용평가는 재무제표 위주의 정태적(static) 과거 정보 위주로 이루어지고 있어 업력이 짧고 규모가 영세한 중소기업의 금융접근에 제약이 존재한다. 또한, 중소기업의 인력이 부족한 상황에서 모든 거래를 일일이 금융기관을 방문하여 처리해야 하는 불편함도 애로사항으로 파악되었다. 이러한 한계를 해소하기 위해 신용보증기금은 빅데이터 활용과 비대면 채널에 주목하였다. 본 보고서는 신용보증기금이 빅데이터와 비대면 채널을 활용하여 중소기업의 금융접근성을 향상시킨 사례에 대하여 소개하고자 한다. 첫 번째로, 신보는 기존에 활용되지 못한 동태적(dynamic) 빅데이터를 활용하여 기업의 현재 새로운 신용평가모형을 개발하였다. 두 번째로, 신보는 중소기업의 금융거래 편의성 향상을 위해 비대면 금융업무 플랫폼을 도입하였다. 신보는 이를, 데이터 수집이 체계적이고 정교해야 하며, 중소기업 관련 데이터가 공유되어야 한다는 정책적 시사점을 발견하였다. 이러한 정책적 시사점을 바탕으로 신보는 이제 기업 데이터 뱅크(Data Bank)로서의 역할을 도모하고 있으며, 더 나은 기업정보 생태계를 구현하고자 한다. 이를 통해 신보의 신기술을 활용한 중소기업 금융접근성 제고 사례가 핀테크를 활용한 공공기관의 금융정책 수립에 유용한 사례가 될 수 있을 것으로 기대한다.
[해외논문]
The consolidated reporting is adopted on the basis of the concept that the substance over the form in which the entity's financial statement composed of controlling company and subsidiary company represent economic substance more properly than that of controlling company's own. So many researches provide the grounds of that concept that consolidated earnings is more proper measure of summary measure of firms' performance and has an explanation ability of firms' value than that of controlling firm's separated earnings. However the researches concerning usefulness of consolidated financial information dealt with the valuation usefulness hardly pay attention on the usefulness of the role of consolidated financial information on risk assessment. Financial leverage as reported by a consolidated financial statements may differ substantially from leverage for the parent company. To assess the financial risk for the parent(not the consolidated entity), employing consolidated data is hazardous. The problem is magnified in environment in which all firms report only consolidated data. Consolidated leverage almost always equals or exceeds parent leverage, and many firms reporting only consolidated data have betas significantly greater than that of other comparable firms which report both consolidated and separated financial statements of parent company. Unless there are explicit guarantees, there is no legal requirement that parent support the debt of any members of an affiliated system. Yet consolidated reporting can give the appearance of one legal entity, a pooling of resources that may offer mutual support of debt. Sometimes the parent company not only controls a subsidiary company but also take the responsibility of a subsidiary company's liability with explicitly or implicitly. The parent will support all system debt despite the absense of explicit guarantees. In these cases, consolidated financial structure can be more proper measure of risk assessment than that of controlling company's own. The Korean firms were required to report separated financial statements of controlling company with consolidated financial statements of consolidated entity in capital market. However the main financial statement was separated financial statements in Korea, the consolidated financial statements was announced about 1 month later after the separated financial statements of controlling company was announced. The consolidated financial information lost timeliness and only has meanings as subsidiary information as a result. It seems that the information users don't use consolidated financial information but separated financial information for their decision making. For examples, they use financial ratios based on numbers from separated financial statements. The Korean accounting environment change into a consolidated accounting system in 2011, as the KIFRS which will be enforced in 2011, based on consolidated financial reporting environment. This event seems to arouse important change in risk assessment of companies. In this context, We discuss the way how the liability of subsidiary company is considered in risk assessment of interest parties of controlling company in Korea which was in separated financial reporting environment. We investigated whether there exist a difference between separated and consolidated financial information in usefulness of risk assessment and analyzed of which financial statements was used for decision making of users of financial information and to whom the difference of information was significant. This can provide an implications for accounting policy needed in expected consolidated financial reporting environment.
[국내논문]
본 연구는 우리나라 코스닥 제약기업을 대상으로 소유구조가 제약기업의 연구개발투자(R&D)에 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석을 위한 표본은 2000년부터 2012년까지 상장된 기업들 중 코스닥 제약기업을 대상으로 하였으며사용된 전체 표본은 13개년 자료로써 358개 관측치를 가진 불균형패널자료이다. 본 연구에 사용된 주요 변수들 중 개별기업 별 재무자료는 상장회사 협의회의 TS-2000을, 임원현황 및 주주분포 등은 금융감독원 전자공시 시스템의 각 기업 사업보고서 자료를 통해 자료를 직접 수집하였으며 기업나이, 기업크기 등은 NICE신용평가정보의 KISVALUE-III 등의 자료를 참고하였다. 연구결과, 첫째 주요주주율과 외국인투자율은 연구개발투자에 긍정적인 영향을 미쳤다. 둘째, 사외이사율은 연구개발투자에 부정적인 영향을 미쳤다. 셋째, 기관투자율은 통계적으로 유의한 결과를 미치지 못했다.
[국내 학위논문]
본 논문은 「불확실성과 통화정책」을 주제로 불확실성 측정, 정책금리 결정에 있어서의 불확실성 역할 그리고 통화정책 파급경로인 장단기금리와 불확실성 관계의 3부분으로 나누어 연구를 진행하였다. 논문의 구성은 Ⅰ. 구글트렌드를 활용한 통화정책 불확실성지수 구축, Ⅱ. 확장 Taylor Rule: 준칙과 재량의 조화, Ⅲ. 불확실성과 수익률곡선으로 이루어진다.
 
 Ⅰ. 구글트렌드를 활용한 통화정책 불확실성지수 구축
 
 글로벌 금융위기 이후 최근의 코로나19 팬데믹에 이르기까지 불확실성이 일상화되면서 경제주체들의 정보에 대한 수요가 늘어나고 통화정책 운영에 있어서도 커뮤니케이션의 중요성이 증대되고 있다. 본 연구는 이에 주목하여 한국은행 『통화신용정책보고서』를 기초로 ‘통화정책 불확실성지수’를 작성하고, 정책금리 결정을 비롯한 거시경제 변수에서 불확실성의 역할을 평가하였다. 한국은행의 주된 커뮤니케이션 수단인 『통화신용정책보고서』에서 불확실성 관련 어휘를 선정하고 이들 어휘에 대한 on-line 상에서의 검색 활동을 대상으로 작성된 ‘통화정책 불확실성지수’는 기존의 뉴스 및 금융시장 기반 불확실성지표에 비해 선행성, 속보성 및 외생성에서 우수한 것으로 나타났다. 거시경제변수와의 관계에서는 불확실성 충격에 산업생산 증가율이 급락 후 급반등하면서 원래 수준을 회복하는 움직임을 보인 반면 콜금리는 불확실성 충격이 해소된 이후에도 상당 폭 하락하여 불확실성이 저금리기조 장기화의 주된 요인임을 실증적으로 뒷받침하였다.
 
 Ⅱ. 확장 Taylor Rule: 준칙과 재량의 조화
 
 코로나19 팬데믹의 영향으로 글로벌 금융위기 이후의 높은 불확실성이 한층 더 심화되면서 재량적 통화정책 여지가 확대되고 정책의 예측가능성이 제약되고 있다. 본 연구는 이러한 통화정책 환경의 변화에 대응하여 정책의 설명가능성을 높이는 데 주안점을 두고 불확실성을 반영한 확장 Taylor rule을 제시하였다. 확장 Taylor rule은 정책금리 결정에서의 불확실성 영향을 계량화하여 보여줌으로써 중앙은행과 경제주체간의 정보의 비대칭성을 완화하게 된다. 2004년 1/4분기 이후 2020년 3/4분기까지의 분석대상기간을 낮은 불확실성 기간과 높은 불확실성 기간으로 나누고, 불확실성변수로 한국은행 『통화신용정책보고서』를 기초로 작성된 ‘통화정책 불확실성지수’를 사용하여 높은 불확실성 기간 중 정책금리에 대한 설명력이 2배 가까이 높아지는 것을 확인하였다. 다만 낮은 불확실성 기간 중에는 개선 효과가 제한적이었다. Taylor rule 추정에 모형 및 모수의 불확실성, 확실성 등가의 문제 등 다양한 불확실성을 반영하는 ‘통화정책 불확실성지수’와 함께 인플레이션 및 산출갭의 실적치를 사용함으로써 준칙의 투명성을 한층 더 높일 수 있었다.
 
 Ⅲ. 불확실성과 수익률곡선
 
 글로벌 금융위기 이후 높은 불확실성으로 인해 정책금리 인상이 제약되는 가운데 금융시장에서는 수익률곡선의 평탄화가 진행되고 있다. 본 연구는 이러한 장단기금리의 움직임에 주목하여 불확실성과 수익률곡선간의 관계를 기대가설 측면에서 비재정거래 기간구조모형에 의해 분석하였다. 기간구조모형에 불확실성을 추가하여 미래 기대단기금리와 기간프리미엄을 구해 보면 불확실성은 양 요인 모두에 하락요인으로 작용하였다. 기대단기금리는 불확실성과 정책금리간의 관계를 그리고 기간프리미엄은 안전자산 수요증가를 반영한 것으로 판단된다. 수익률곡선의 평탄화와 관련하여서는 만기 5년 이후 기대단기금리의 변동폭이 제한되면서 기간프리미엄이 전체 수익률 변동을 좌우한 것으로 나타났다. 기대단기금리를 불확실성을 포함하지 않고 전통적인 수익률 내재요인인 수준/기울기/곡률에 의해 추정하게 되면 상당 폭 낮은 수준으로 추정되어 통화정책 운영에 주의가 요구된다. 통화정책이 시장참가자들의 기대보다 완화적으로 운영되면 저금리 장기화의 방향으로 시장기대가 수정되면서 금융불균형을 심화시킬 소지가 있기 때문이다.
[국내 학위논문]
[국내논문]
본 연구는 우리나라 코스닥 제약회사를 대상으로 내 외부금융이 연구개발투자(R&D)에 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석을 위한 표본은 2009년부터 2013년까지 상장된 기업들 중 코스닥 제약회사를 대상으로 하였으며 사용된 전체 표본은 5개년 자료로써 212개 관측치를 가진 불균형패널자료이다. 본 연구에 사용된 주요 변수들 중 개별기업 별 재무자료는 상장회사 협의회의 TS-2000, 금융감독원 전자공시 시스템의 각 기업 사업보고서, NICE신용평가정보의 KISVALUE-III 등의 자료를 통해 직접 수집하였으며, 패널분석을 위해 STATA 12.0을 사용하였다. 연구결과, 첫째 내부금융(유동비율)은 연구개발투자에 긍정적인 영향을 미쳤다. 둘째, 외부금융(부채비율)은 연구개발투자에 부정적인 영향을 미쳤다. 본 연구는 자본시장에서 정보의 비대칭으로 인해 외부금융보다 내부금융이 더 선호됨을 알 수 있다. 즉, 제약기업의 연구개발투자 활성화를 위해 내부금융의 관리 및 정부의 정책적 지원이 필요함을 보여준다.
[국내 학위논문]
방사모로 자치구(BARMM)는 무슬림 민다나오의 가장 가난한 지역이다. 이 지역의 저개발은 고질적인 폭력과 인간의 불안의 순환에 의해 형성되었다. 이러한 취약성에 대한 기증자의 관심과 결합되는 취약한 특성은 개발 개입 노력의 오랜 역사를 가져왔다. 그러나, BARMM은 필리핀에서 가장 많은 원조를 받는 국가 중에서 하나임에도 불구하고 취약한 상태가 되어 있다. 본 논문은 원조가 갈등의 영향을 받는 사회에서 평화와 발전에 어떻게 영향을 미치느냐는 질문을 제기하여 BARMM 지역 원조 효과, 또한 원조가 회복력을 강화하는지, 취약성을 영속시키는지에 대해서 조사한다. BARMM 지역 원조 효과, 또한 원조가 회복력을 강화시키는지 혹은 취약성을 영속시키는지에 대한 조사하는 논문이다. 안정된 상태(국가, 지역) 내에 여전히 취약한 영역 BARMM은 원조에 대한 실증적인 문헌을 벗어나는 고유한 사례를 제시한다. 이 연구는 열악한 원조 거버넌스로 인해 지역의 회복력이 저하된다고 주장한다. OECD 신용 보고 시스템의 2차 데이터, 평가 및 평가 보고서, 저널 기사를 통하여, 원조 효과와 회복력 있는 결과를 분석한다.
[국내 학위논문]
As drastic improvements on recognition and theory of world economy have been made recently, so have economic education. However it is said that Korea's economic education is unable to motivate students and ineffective as well because it is stagnant and distant from reality. Economic education is too theoretical and abstract because it has focused on the cramming of knowledge to prepare various tests including the national academic aptitude test. As a result, students have come to put emphasis on simple memorizing rather than understanding, applying and internalizing what they learn about economy. In this regard, it is fair to say that economic education and its assesment methods have not been effective in raising students' scholastic performance. Moreover, because of hard economic logics and terminology it wasn't easy to apply the performance assesment to economic education which required learning many concepts of theories and principles. This study is based on a view that the performance assesment has been considered as an alternative to the written assesment without adapting it to Korean education. Enough effort has not been made to change the fundamental teaching and learning process as well as assesment methods. Accordingly, it is necessary to change teaching and learning process and to have new assesment methods to serve the essential purpose of the performance assesment. Fortunately, as a slogan of open education, 'hands-on economic education' emphasizing on the interaction between teachers and students is becoming more important at local schools. The hands-on economic education is a kind of the performance assesment which is widely used in the US to make economic education effective. However, there has been no case of using the performance assesment of the hands-on economic education in Korea. The hands-on economic education, an active and participation-centered learning method, is an effective learning method to help students understand and apply theories and concepts of economy well. Based on the hands-on economic education, this study introduces keeping monthly domestic account books and simulative investment programs at the individual level, and publishing on-line newspaper and starting businesses at the group level as examples of the performance assesment of the hands-on economic education. These programs were basically designed to achieve objectives of economy education. They can be combined and applied according to students' level for better use. Experience is the best teacher. Acquiring knowledge through experiences at school will give students opportunities to apply it to real life. Unlike other performance assesment, the hands-on performance assesment program enables students to understand basic concepts of economy and to become interested in economy through experience-oriented teaching and learning process. This study concludes that the hands-on performance assesment program has a positive effect on achieving objectives of social studies and economic education in high schools.
[국내 학위논문]
우리나라 KC마크 인증제도는 ISO/IEC 17000, KS A ISO/IEC Guide 2에 따라 평가하려는 대상이 그에 적용되는 평가기준에 만족하는지 여부를 판단하고 그 판단을 공인된 자격을 갖춘 자가 평가를 직접 수행하거나 제 3자의 평가 결과를 근거로 입증하는 것을 지칭하고 있다. 선행연구와 여론은 사후관리의 수준을 더욱 강화할 필요가 있다는 지적이 보고되고 있다. 하지만 최근 기술발전에 따라 품질기술 기준 강화추세와는 달리 KC 적합성평가 사후관리에서 부적합을 받은 제품 비중이 매해 높아지고 있다. 
 기존의 연구에서는 전자파의 위험성을 연구하거나 전자파로 인해 발생할 수 있는 현상들과 관리의 필요성을 제기하는 측면의 연구, 인증 제도의 완화와 기업의 편의를 위해 간소화 시키는 측면의 연구, 물리적인 안전/화·생물학적 유해물질 섭취에 대한 안전 제도 강화 연구는 많이 연구가 수행되어 왔지만, 전자파 및 KC 적합성평가 제도의 중요성과 제도의 강화, 현행 사후관리 제도가 현장에서 일어나는 문제점과 방법론에 대한 연구는 미흡하였다. 그리고 KC 적합성 평가 및 국제적인 관련 기술규제가 강화되는 추세에서 기업들이 운영기술적인 부분에 방법론적인 연구도 미흡하였다. 
 본 연구에서는 이상의 선행연구와 실제 현업의 통계와 KC 적합성평가 사후관리에서 부적합이 발생한 통계 등 공식적인 자료들을 이용하여 현행 KC 적합성 평가제도의 운영상 문제점과 제도적인 개선방안, 그리고 기업들이 계속해서 강화되는 전자파관련 규제 기술기준을 대응하기 위한 방법론적인 연구를 수행하였다. 제안된 방안은 다음과 같다.
 1. 인증제도 측면
 - 최초 인증 시험기관 외 시험기관에서 사후관리 시험수행
 - 사후관리 제품 대상 국가 지정
 - 사후관리 적발 제품이 생산되는 공장 대상 공장심사
 - 인증시험 관련 부적합 발생 보고서 관리 의무화
 - 부적합 이력기업 별도 신용관리 평가
 - 적발 시 처벌강화
 - 해외 제조사(수입품) 제품 부적합 발생 시 해외 제조사와 수입자, 판매자 공통 책임
 - 대상기업 전파법 및 KC 방송통신기자재 등의 적합성평가 인증제도 의무교육
 2. 기업적 측면
 - 인증 시험 진행 시 추가 절차 진행
 - 전파법 및 KC 방송통신기자재 등의 적합성평가 인증제도 의무교육 시행
 - 인증 시험 진행 시 추가 SHEET 기록
 - 심각도 × 빈도 × 부적합 발생 시 예상 수정 규모 참고
 본 연구의 연구 대상이 된 인증제도는 15개 인증을 통합한 KC인증 중 KC 방송통신기자재 등의 적합성평가 인증 제도를 대상으로 연구하였다. 국립전파연구원의 공식적인 사후관리 부적합 통계와 이전 년도까지 산학협력으로 연구했던 전파연구소의 연구 보고서를 참고하였으며, 연구 특성상 단기간에 정량적으로 연구 결과를 도출할 수 없어 관련 산업의 현직자들을 대상으로 전문가 인터뷰를 통해 연구결과의 타당성과 신뢰성검토를 수행하였다. 실제 현업에 적용함에 있어 제도와 운영방식의 변화로 실현가능한 방안과 실현되었을 때의 개선 효과성을 확인할 수 있다.
[해외논문]
[Purpose]The new External Audit Act introduced in 2018 emphasizes communication between the external auditor and internal audit organizations (audit or audit committee) to improve the quality of financial reporting. In this regard, prior studies have reported that the communication activities of corporate governance increase the audit quality, thereby improving the quality of accounting reports. This study focuses on the information asymmetry in the bond market and examines the effect of communication between external auditors and internal audit organizations on split ratings.[Methodology]The sample in this study is non－financial listed firms from 2014 to 2020, when listed firms reported communication activities. The degree of communication is measured by the number of communication between external auditors and those charged with governance in the ‘External Audit Implementation Details’ of the audit report. For split ratings, we use the credit rating information published by Korea Investors Service, NICE Investors Service, and Korea Ratings.[Finding]We find that the higher the frequency of communication between external auditors and internal audit organizations, the lower the likelihood of split ratings. Therefore, we suggest if the external auditors actively communicate with the internal audit organizations during the audit process, the quality of financial reporting will increase by providing high－quality audit services, and furthermore, information asymmetry in the bond market will reduce.[Implication]This study presents empirical evidence for the role of communication between external auditors and the governance in terms of information asymmetry in the bond market. Based on this, we provide implications for the establishment and implementation of policies by the supervisory authority to alleviate information asymmetry from a policy perspective.
[국내 학위논문]
금융 산업은 세계화, 탈규제화, 경쟁심화 등으로 인해 금융환경이 급변하고 있다. 은행들의 경영전략 역시 변화하는 금융환경에 따라 수익성 논리를 한층 강화하고 있다. 이러한 환경 변화는 역설적으로 금융권에도 기업의 사회적 책임(CSR)에 대한 관심을 높이고 있다. 금융회사의 사회적 책임을 높이기 위한 노력은 금융 산업의 공익성을 강화하기 위한 법제도의 강화와 내부개혁적 관점에서 금융회사의 지속가능한 경영과 금융산업 성장을 위한 혁신이 강조된다.
 금융회사의 CSR 발전방안을 위해 본 논문은 금융회사들이 금융 감독기구에 지속가능보고서나 사회적 책임보고서를 의무적으로 보고하도록 할 필요가 있다고 주장했다. 이미 금융회사들이 사회, 환경, 지배구조 관련 실적과 제도들을 보고하는 것은 국제적인 규범 또는 각 국 안에서 법제도화로 나타나고 있는 것이 세계적 추세이다. 금융기관이야 말로 일반 기업에 비해 경제적, 사회적 영향력이 막대하기에 우선적으로 사회적 책임보고서를 의무화해야 한다. 현재 소수의 은행들이 시작하고 있는 GRI 보고서 제출이나 UN Global Compact 가입을 모든 금융회사의 의무 사항으로 바꿀 필요가 있다.
 한편, 금융산업을 둘러싼 환경의 변화는 금융권 노동조합으로 하여금 금융회사 내외적 역할을 재정립 할 것을 요구하고 있다. 특히 산별노조로서 전국금융산업노동조합은 금융 산업정책을 포함하여 금융 산업 노동시장에 대한 개입과 참여를 적극적으로 할 수 있는 교섭구조를 갖고 있다. 그리고 사회적으로도 개별 금융회사 테두리를 넘는 산업의 문제에 대한 CSR 참여를 촉구 받고 있다. 산업정책 및 노동시장에 대한 개입을 통한 기업의 사회적 책임의 촉구는 산별노조시대 노동조합의 사회적 책임(USR)이기도 하기 때문이다. 
 본 연구는 CSR이 노동조합으로 하여금 사업장, 금융회사, 금융 산업, 거시경제, 지역사회를 포괄하는 새롭고 다양한 문제에 직면해서 새롭게 접근할 수 있는 영역이라는 것을 강조했다. 그리고 이러한 대안적 문제영역을 노조활동의 중심인 단체교섭을 적극 활용할 것을 제시했다. 이는 금융권이 CSR 대해 ‘사회공헌’ 이라는 제한적 접근을 하고 있고, 금융권노동조합 역시 그간 CSR을 매개로 교섭의제를 적극적으로 확대하지 않았다는 문제의식에 근거한다. 그동안 은행권 노동조합도 CSR을 좁은 의미 즉 사회공헌 및 기부활동으로 인식한 결과 CSR에 단체교섭 등 노조활동 전반을 통한 전략적 개입이 부족했다고 평가했다. 기존의 단체교섭 및 단체협약은 이미 CSR 범주 영역을 상당히 많이 포괄하고 있음에도 불구하고 이것을‘기업의 사회적 책임’(CSR) 영역으로 확장하는 것은 부족했다고 평가했다. 
 본 연구는 금융회사가 자발적으로 사회적 책임 수행을 강화하기 위해서는 금융노사관계가 주축을 이루면서 상호 협력해야 한다고 강조했다. 금융회사가 해당 노동조합이나 노동자들의 동의조차 못 얻는 경영방식을 고수하고 사회적 책임보고서도 일방적 기준과 시각만 작성하여 보고하는 현재의 상황은 개선되어야 한다. 이를 위해서는 금융권 노동조합이 노사관계를 통한 압박과 참여전략을 적극적으로 구사해야 한다. 특히 비정규직 문제나 사회적 책임금융 실천같은 과제는 금융노사가 ‘사회적 책임에 관한 협약’을 체결해서 풀어 나가야할 과제이다. 또한 그런 협약은 현재와 같은 별도 협약이 아니라 이행의 의무를 강조하는 본 협약으로 체결되어야 하며 국제적인 약속과 지지를 받는 글로벌 협약으로 발전되어야 한다. 금융의 세계화 환경을 감안하고 글로벌 금융회사의 국내 진출확대를 고려한다면 금융노사는 사회적 책임 부분을 글로벌 협약체제로 이동시켜야 한다. 이러한 협력과정은 금융노사의 인프라가 국제적으로 확대될 것이라고 전망했다. 이상의 논의를 토대로 본 연구는 사회적 책임을 위한 금융노사의 5가지 협력방안 제안했다. 
 첫째, 사회공헌활동의 강화이다. 현재 사회공헌활동에 대한 가이드라인을 은행연합회와 소속개별은행에 맡겨둔 상태인데 이를 금융감독기구 차원에서 통일적으로 제정하고 이에 따라 금융감독에 반영할 필요가 있다. 이를 바탕으로 금융노조와 은행연합회가 공동으로 순이익의 5% 내외를 사회공헌 활동에 지원할 것을 정하고 이를 단체협약이나 별도의 협약서로 제정해야 한다. 그리고 은행권 사회공헌협력을 강화하기 위한 노사공동 기금출연과 사회공헌협력기구 설립이 필요하다고 제안했다. 아울러 금융노사가 적극적으로 확대 할 수 있는 사회공헌활동 프로그램을 다음과 같이 제시했다. ① 서민층이나 청소년 층을 대상으로 한 개인 신용관리 교육사업 등 ② 독거노인 돕기 및 어린이를 위한 작은도서관 보급 및 공부방 개설 등 ③ 금융회사가 추천한 중소기업과 연계한 퇴직자 및 청년실업해소를 위한 좋은 일자리 만들기 추진 ④ 태풍?수해등 재해발생시 노사공동으로 신속복구 지원프로그램 가동 ⑤ 금융임직원의 재능기부 봉사활동 체계 수립 ⑥ 저개발 국가에 대한 해외봉사단 구축(물 수혜 부족국가에 대한 우물개발사업 등) ⑦ 사회복지시설에 대해 기동성 있는 차량제공 및 지원관리 ⑧ 전통시장 살리기 구매활동 ⑨ 생산지인 농어촌과 연계한 기관, 농어촌 전담지원체계 구축 ⑩ 외국인노동자 무료의료봉사지원센터 건립 및 지원 ⑪ 저소득층 새내기 중고생 교복후원사업 ⑫ 금융인 사랑의 헌혈 봉사 ⑬ 탈북가정의 청소년지원을 위한 교육사업 등 
 둘째, 사회책임의 실천이다. 이를위한 방안으로 금융노사는 금융회사가 공동으로 지켜야 될 윤리강령(code of conduct)을 제정하고 이를 실천하도록 해야 한다. 금융노사가 적극적으로 개발할 사회책임투자 영역을 다음과 같이 제시했다. ① 사회공헌지수 개발을 통한 기업의 여신평가시스템 구축 이 평가시스 템을 바탕으로 대출받는 기업에 대한 여신평점에 가점 배정 ② 청년실업자, 노년층 등 금융소외 계층을 위한 사회연대펀드(Micro Fund) 조성 등 
 셋째, 단체협약상 사회적 책임강화와 노동권 보호이다. 이를위한 추진 방안으로 ① 사회적 책임은 본 협약으로 하고 사회적 공헌은 별도의 협약으로 구분 ② 비정규직 차별해소, 남여 고용평등 지수, 노동자에 대한 직무능력 향상교육, 아웃플레이스먼트(전직지원제도) 등 고용지표 및 목표를 단체협약에서 명시 ③ 외국계 은행이 금융노조 및 개별 외국계은행 노조와 체결한 단체협약의 경우 국제적인 노조단체와 다국적 은행이 글로벌 협약 체결
 넷째, 지속가능보고서 공동발간 및 국제협약 참여이다. 이를 위한 추진방안으로 ① 경제적 성과분야에서 단순히 은행의 이익이나 영업실적 등 재무적 측면만이 아니라 국민경제에 이바지하는 공익적 차원의 성과를 적극 개발하고 보고서에 반영 ② 단순히 지속가능보고서를 발간하는 수준을 넘어서 국제표준화 기구의 사회적 책임(SR)에 대한 국제표준(ISO 26000)의 사회적 책임 7가지 핵심주제를 반영해서 보고서 작성 등을 제시했다. 
 다섯째, 은행경영구조의 투명화이다. 이에 대한 추진방안으로 ① 은행의 사외이사나 감사위원에 노조의 추천을 받은 인사가 반드시 참여하도록 보장 ② 노조의 추천을 받은 사외이사나 감사위원이 수행할 역할에 대해 노사가 합의 등을 제시했다. 
 본 연구의 성과를 활용한다면 금융회사는 사회적 책임수행을 할 수 있는 지속가능경영이 가능할 것이다. 금융권 노동조합 또한 사회구성의 책임 있는 일원으로서 국민여론의 지지를 받는데 일조할 것이다.
[국내 학위논문]
POS 시스템(Point of Sales : 판매 시점 관리)은 판매관리, 재고관리, 고객관리 등의 목적으로 사용되었지만 최근 인터넷 기반의 신용카드 결제기능이 탑재되어 POS 시스템을 통해 개인 신용정보가 해외로 유출되고 부정 사용되어 POS 시스템의 위협을 지양하는 보안요구사항이 필요하다. 이에 따라 본 논문에서는 현재 IT 시스템 및 정보보호제품에 대한 보안성을 평가하기 위하여 전 세계적으로 가장 널리 사용되는 기준인 공통평가기준 ISO/IEC 15408(CC, Common Criteria)을 기반으로 IT 시스템 및 제품의 평가 기준을 마련하고 보안기능요구사항과 보증요구사항을 도출할 수 있는 문서인 보호프로파일(PP, Protection Profile)을 개발한다. 보안문제정의를 도출하기 위해 기존 POS 시스템의 위협과 최근 POS 시스템의 위협을 분석하고, 취약점을 검색하는 방법으로 취약점 데이터베이스나 취약점 사이트 및 보안취약점 관련 논문, 기관별 취약점 보고서와 보안가이드라인 등을 근거로 보안문제를 도출하였다. 정의된 보안문제를 바탕으로 보안목적을 도출하고 보안문제정의와 보안목적을 대응하여 이론적 근거를 마련, 도출된 보안목적에 부합하는 보안기능요구사항과 보증요구사항을 제안한다. 본 논문에서 제시하는 보호프로파일의 보안기능은 취약점으로부터 도출한 보안기능요구사항이므로 POS 시스템을 개발·구현 시 효과적으로 위협을 방지할 수 있을 뿐만 아니라 공통평가기준에 의해 작성되어 유용하게 활용 될 수 있을 것이다. 본 논문이 POS 시스템에 대한 보안 해결책을 제시하고 향후 POS 시스템에서 발생할 수 있는 보안문제를 지양하여 금전적인 사고와 같은 2차적인 피해가 줄어들 것을 기대한다.
[국내 학위논문]
BIS기준 자기자본규제제도가 1988년 최초 도입된 이후 1996년 시장리스크를 반영하는 등 그간 많은 발전을 계속해 왔다.그러나 이러한 현행의 BIS자기자본보유제도는 위험가중치 적용방식이 국가, 은행, 기업에 따라 차등화 할 뿐 기업에 대해 동일한 100% 위험가중치가 부여되어 삼성전자나 하이닉스가 동일한 위험가중치로 평가받는 문제점이 있고, 은행이 직면하고 있는 다양한 리스크 중 신용, 시장리스크 외는 반영되지 못하고 있다는 비판이 있어 BIS 바젤위원회는 이러한 문제점을 개선하기 위해 1999년부터 Basel Ⅱ를 준비해 왔고 2004년 6월 Basel Ⅱ 최종안을 발표하게 되었다 우리나라에서도 이에 대비하기 위하여 2004년 1월 범정부차원의 신BIS협약추진기획단을 발족시켰고 금융감독원 내에 전담부서인 신BIS연구실을 신설하였으며 국내은행들도 이에 대비하여 시스템을 구축하는 등 준비를 하고 있다.본 논문에서는 Basel Ⅱ 도입시 국내은행산업에 미치는 영향 및 대응방안에 관해 살펴 보고자 한다.국내은행산업에 미치는 긍정적인 영향으로는 국내은행 리스크관리체계가 실질적으로 강화되는 효과가 있다. 왜냐하면 은행은 리스크관리시스템 구축에 투자하여야 하고 또 Basel Ⅱ에서는 단순한 BIS비율 산출방법의 변경이 아닌 경영전반의 혁신을 요구하고 있기 때문이다.또한 Base Ⅱ에서는 기존방식의 문제점을 해결하기 위해 은행의 내부 리스크관리시스템으로부터 BIS비율을 산출토록 하는 내부등급법을 인정함으로써 경제적 자본과 규제자본간의 괴리현상을 대폭 축소시킨 면이 있다.아을러 운영리스크 관리를 위한 CSA, KRI 관리를 통해 사고소지를 조기에 발견할 수 있어 사고예방이 가능하며 적극적인 Pricing과 포트폴리오 관리를 할 수 있는 긍정적인 영향이 있다.부정적인 영향으로는 G-10국가나 선진국은 유리하고 개발도상국은 필요자본이 크게 증가하는 권역간 형평성의 문제가 있으며 이에 따라 우리나라 은행의 경우 BIS비율이 하락하고 수익성이 악화될 우려가 있다.또 BaselⅡ가 소매부문의 필요자본량을 줄여 주기 때문에 은행들의 소매금융에 대한 편중이 더욱 심화될 것으로 예상되며, 경기순응성의 문제도 커질 것으로 보인다. 중소기업금융에 대하여는 생각만큼 위축 현상이 크지 않다는 보고서도 있으나 신용도가 낮은 중소기업의 경우 여신위축이 불가피할 것이다.우리나라는 OECD가입국이므로 우리나라 은행에게 신용을 공여할 경우 종전에는 20% 위험가중치를 부담하였으나 Basel Ⅱ에서는 위험가중치가 올라가 외화자금조달비용이 상승할 것으로 보인다. 또 외부신용평가회사의 영향력이 지금보다 더 커지는 반면, 자산유동화시장이 크게 위축될 것으로 예상되며 투자주식의 필요자본량이 크게 증가하여 Debt-equity swap를 통한 기업구조조정 또한 위축될 것이다.이에 대한 대응방안으로는 충당금적립제도로 예상손실율에 의한 충당금 적립, 더 나아가 탄력충당금제도를 도입함으로써 경기순응성을 완화할 필요가 있다.또한 은행경영실태평가제도도 RBS방식으로 개선하며, 신용파생상품을 통하여 중소기업 자금조달시장을 다변화하고 정부 차원에서 신용보증기금도 확충하여야 한다. ABS 신용보강에 대해 신용등급 부여로 자산유동화시장의 위축을 방지하고 IMF위기 이후 기업구조조정과정에서 발생한 투자주식에 대하여는 고급측정법 예외적용을 국가재량권으로 허용하고 Basel Ⅱ적용으로 은행별 BIS비율이 하락하여 자본획충이 시급할 것으로 예상되는바 내부유보를 충실히 함과 동시에 유상증자, 후순위채 발행, 국외 차입여건 등이 신용도에 크게 영향을 받으므로 지속적인 구조조정 및 재무건전성 강화 등을 통하여 은행, 기업, 국가 모두 신용등급 개선을 위해 노력해야 할 것이다. 아울러 신용평가시스템, 운영리스크시스템 구축, 데이터 계량화 등 리스크관리체계의 선진화도 추진할 필요가 있다. 이외에 국가재량권에 관한 사항, 그리고 2004년말로 준비하고 있는 BaselⅡ 국내기준안에 대한 제언으로 몇가지를 언급하고 있으며 결론에서는 BaselⅡ가 가지고 있는 한계와 함께 Post Basel Ⅱ의 바람직한 방향을 언급하며 마무리하고 있다.
[국내 학위논문]
기업의 경영환경은 그린 소비자의 대두, 국제화 등으로 갈수록 경쟁이 극심해져 가고 있으며, 이에 따라 기업의 지속가능성을 위해서도 경영활동에서 환경문제에 대한 대처노력이 중요한 평가의 기준으로 대두되고 있다. 이와 관련하여 기업의 각종 보고서에 경제적 성과와 더불어 환경경영성과까지도 포함해야 한다는 요구가 증대되고 있다. 그러나 현행 기업실무상 환경관련정보를 충분히 공시하고 있는 기업의 수는 많지 않으며, 환경보고서 및 지속가능보고서를 작성하고 있는 기업의 경우에도 이를 통해 제공하고 있는 환경회계정보는 환경원가정보에 국한하고 있어 환경효익까지를 포함한 포괄적인 환경경영성과 정보를 제공해 주지 못하고 있다. 더구나 측정 및 공시양식의 차이로 인해 기업 간 비교가 어렵고 신뢰성을 확보하기 어려워 환경회계정보가 다양한 이해관계자들의 의사결정에 목적적합한 정보가 되지 못하고 있다.
 이에 본 연구에서는 기업의 환경경영성과를 평가하여 의사결정에 활용하고자 하는 이해관계자들을 위해, 환경회계정보의 공시모형은 어떤 것이어야 하느냐에 대한 의문을 제기하고, 이를 위한 모형개발과 실무 적용가능성을 검증해 보고자 하였다.
 이를 위해 먼저 관련 문헌 및 선행연구 등을 통해 환경회계정보의 공시 필요성을 검토하였으며, 국내외 환경회계공시 관련 가이드라인과 선진기업 및 국내기업의 공시동향 및 공시형태를 분석해 봄으로써 현행공시제도 및 실무상의 문제점을 지적하고 이를 개선하기 위한 방법으로 새로운 공시모형을 개발하였다. 개발된 공시모형의 내용적 타당성을 검증하기 위해 신용분석가 등 정보이용자 집단과 기업 내 환경회계 관련 담당자 등의 작성자 집단, 그리고 교수집단 등으로 구성된 각계 전문가집단을 대상으로 한 의견조사를 실시하였으며, 이를 통해 모형을 수정·보완하였다. 이 과정에서 그 동안 환경회계정보를 적극적으로 작성해온 P사와 S사의 환경관련 업무담당자의 협조와 의견제시가 큰 도움이 되었다. 수정된 공시모형에 대한 실무 적용가능성을 검증하기 위해, 현실자료제공에 어려움이 있는 실제 기업사례를 이용하는 대신에, 두 개의 가상기업 사례를 통해 시뮬레이션을 실시함으로써 개발·수정된 공시모형의 적용이 의도된 결과와 방향성을 충족하고 있는지를 실증해 보였다.
 본 연구의 초점은 환경회계정보에 대한 이용자의 관점에서 목적적합성, 신뢰성, 비교가능성과 같은 질적 특성을 고려하였으며, 특히 목적적합성과 비교가능성을 위해 다음과 같은 네 가지 사항에 초점을 두었다. 첫째, 환경원가와 환경효익을 총체적으로 파악할 수 있는 통합공시를 지향한다. 둘째, 표준화된 지표를 사용하여 기업 간, 기간 간 비교가 가능하도록 한다. 셋째, 환경원가와 환경효익을 대응시킴으로써 환경경영의 효율성을 파악할 수 있도록 한다. 넷째, 기업의 환경경영활동에 대한 투명성 관점에서 오염물질 배출량과 같은 비재무적 정보까지도 공시하도록 한다.
 제시된 모형은 환경보존 성과표, 경제적 성과표, 환경투자지표로 구성되어있다. 환경보존 성과표는 기업의 환경보존노력과 환경관리의 효율성을 파악할 수 있도록 하였으며, 경제적 성과표는 기업의 지속성장가능성과 환경리스크를 판단할 수 있도록 하였다. 또한 별도 공시항목으로서 환경투자지표는 환경문제에 대한 대응정도를 파악할 수 있도록 설계하였다.
 본 연구에서 제시된 모형을 통한 환경회계정보는 외부 이해관계자뿐만 아니라 내부 의사결정자에게도 유용하게 활용될 수 있을 것으로 본다. 먼저, 투자자 및 금융기관의 입장에서는 환경회계정보를 토대로 기업의 환경리스크 발생가능성 및 지속성장가능성과 환경문제 대응정도를 판단하여 투자, 대출 및 여신관리, 보험요율 산정 등의 의사결정에 활용할 수 있으리라 본다. 또한 지역주민, 환경단체 등의 입장에서는 해당기업의 환경영향 및 환경보존노력 정도를 파악함으로써 기업과 원활한 커뮤니케이션을 할 수 있으며, 정부기관에서도 환경보존노력과 지속성장가능성을 판단하여 환경정책의 유연성을 가질 수 있다고 본다. 내부 의사결정자의 입장에서도 환경원가 투입으로 어느 정도 환경보존을 하였으며, 기업에게 돌아오는 경제적 효익은 어느 정도 되는지를 파악함으로써 환경경영을 효율적으로 수행할 수 있을 것으로 본다.
 본 연구에서 제시된 모형이 실무에 적용되도록 하기 위해서는, 먼저 기업에서 다양한 정보이용자들을 위해 그 동안 공개를 꺼려해 왔던 환경관련 비재무적 정보까지를 포함해서 보다 구체적인 정보를 적극적으로 공시하고자 하는 노력과 의지가 선행되어야 할 것이며, 이를 위해서 환경회계가이드라인이나 지속가능보고서 지침 등에서 본 연구에서 제시하고 있는 공시의 방향성을 적극 반영하여 구체적인 실무지침을 보완하는 노력이 이루어져야 할 것으로 본다.
[국내 학위논문]
최근 우리 경제는 미국테러사건으로 인한 대외적 경기침체에 따른 기업경영환경의 어려움과 자금유동성의 악화 및 현금확보를 위한 기업들의 보수적 경영이 이루어지고 있는 상황이다. 또한 금융기관 및 기업의 구조조정 등에 따른 여신규모 축소 등으로 시중 자금사정이 악화되어 기업의 자금난이 심화되고 있다. 그 중에서도 특히 중소기업은 대기업에 비해 재무구조와 금융조달 능력의 취약, 과당경쟁 및 경영방식의 낙후 등으로 인하여 경영여건이 불안정하고, 신용력과 담보력이 취약하여 자금을 확보하는데 큰 어려움을 겪고 있다. 내수경기 침체로 대기업의 판매조건의 강화와 외상매입대금 지급기간의 장기화를 통하여 자체 자금난을 중소기업에게 전가시키는 한편, 대기업의 잇단 부실화로 인하여 협력중소기업의 연쇄부도 사태와 중소기업간 거래에 있어서도 외상대금 결제기간의 장기화 등으로 중소기업의 자금사정은 매우 열악한 상태에 있다. 이에 중소기업에 대한 정부차원의 금융지원제도를 우리 경제의 근간을 마련하는 기업활동에 적극 지원함으로서 중소기업의 자금난을 효율적으로 해소하여 주고 각 부처별로 공유되지 않은 정보로 인한 중복 지원이나 정보 부재로 인한 정책자금을 효과적으로 활용하지 못하고 있는 현실적인 사항을 개선하여 중소기업의 발전을 도모하고 이를 통해 국민경제의 균형적 성장을 이루고자 하는데 본 보고서의 의의가 있다. 본 보고서에서 본 연구원은 13년간 중소기업 컨설팅을 통하여 습득한 경험과 최근 중소기업청에서 최초로 실시한 중소기업 정책자금 사후관리 평가로 얻은 자료 분석으로 중소기업 정책자금 이용의 효율적 방안을 DATA MINING 기법을 연구하여 새로운 방안을 제시하고자 하였다. 본 연구를 통하여 얻어진 중소기업 정책자금지원 제도에 대한 개선방안을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 중소기업 정책자금 접근 방법의 측면에서 살펴보면, 현재 관계기관의 유기적 연계기능이 부족한 면을 미시적/개별적, 거시적/포괄적 측면에서 접근하여 정책자금에 대한 통합적시스템을 운영할 수 있도록 개선방안을 제시하였다. 둘째, 지원조건의 개선측면에서, 지원금리를 현재 기업특성이 무시된 획일적 방법에서 업종별 특성이 반영된 지원금리의 차별화 실시방안과 지원규모를 업종별/기업규모별 탄력적 대출한도 설정 등을 통한 효율적이고 업체별 맞춤 지원제도로 전환할 수 있는 해결방안 등을 제시하였다. 셋째, 심사평가 기준 및 방법의 측면에서, 심사기간의 장기화 및 중복/유사심사의 문제, 자금특성을 고려치 않은 심사평가기준 등에서 발생되어지는 문제점들에 관하여 가중치를 부여한 심사제도 도입, 전문성 확보 등을 통한 개선방안을 제시하였다. 넷째, 신용보증기관 이용의 측면, 부분보증과 수요자 이해의 상충과 과도한 연대보증인 요구를 통한 문제점을 리스크에 따른 연대 보증인 요구, 민원 해결 방식으로 일정관리 방식을 도입하는 개선방안을 제시하였다. 마지막으로 사후관리상 측면에서, 형식적이거나 미비한 사후관리 및 수요자의 이율배반적인 문제점들을 자금집행과 감사가 독립된 사후관리 시스템의 원칙을 바탕으로 한 개선방안을 제시함으로써 보다 효율적인 관리체제를 마련함으로써 중소기업에게는 정책자금의 효과적 활용방안을 마련하여 주고, 정부 차원에서는 자금지원목적을 달성할 수 있는 방안을 제시하였다.
[국내 학위논문]
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제 1주제 제약·바이오 기업의 ESG 경영에 대한 사례 연구
 - 삼성바이오로직스를 중심으로 -
 
 과거에 기업가치는 재무제표와 같은 정량적 지표에 의해 주로 평가되어 왔지만, 전 세계적인 기후변화 위기와 코로나 19 팬데믹을 거치면서 최근에는 ESG와 같은 비재무적 가치의 중요성이 점차 커지고 있다. 아울러, 환경 및 사회적 가치를 중시하는 방향으로 세계적인 패러다임이 전환되면서 ESG는 기업의 장기적인 생존에 직결되는 핵심적인 가치로 인식되고 있다.
 이러한 관점에서 본 연구는 현재 제약·바이오산업에서 ESG 경영에 앞장서고 있는 삼성바이오로직스의 지속가능경영 수준과 향후 개선사항을 분석하고, 국내 제약·바이오 기업들에게 ESG 경영을 통한 우수한 경영 전략 사례를 제시하고 이해관계자들의 관심을 제고하는 것을 목적으로 하였다.
 연구방법은 세계적인 ESG 경영시스템 인증기관인 BSI group의 제3자 검증을 완료한 삼성바이오로직스의 지속가능경영보고서의 내용을 기반으로 ESG 경영에 대한 글로벌 이니셔티브(Initiative) 반영과 실행의 관점에서 사례를 분석하였다. 첫째, 삼성바이오로직스의 ESG 경영 활동이 유엔지속가능발전목표(UN SDGs)를 적절히 반영하고 있는지 분석하여 글로벌 기준에 부합하는지를 살펴보았으며, 둘째, 삼성바이오로직스의 경영활동을 국내 ESG 평가기관인 한국기업지배구조원(KCGS)의 평가 분야를 기준으로 제도와 실행의 관점에서 ESG 경영에 대한 사례를 분석하였다.
 연구결과, 첫째, 삼성바이오로직스의 ESG 경영활동을 유엔지속가능발전목표(UN SDGs)와 연계하여 분석한 결과 17개의 목표 중 5개의 목표(목표1, 목표2, 목표10, 목표11, 목표17)와 연계된 지속가능발전목표 선정 및 세부 목표별 지속가능경영활동에 관한 내용이 없음을 확인할 수 있었으며, 향후 이를 추가 반영하여 글로벌 수준에 부합하는 지속가능경영 목표 수립 및 활동이 필요한 것으로 나타났다. 둘째, 삼성바이오로직스의 ESG 경영활동을 한국기업지배구조원(KCGS)의 평가 프레임워크(Framework)를 참고하여 분석을 수행한 결과, 삼성바이오로직스는 제품 책임 및 안정성 강화, 안전환경, R&D경영을 통한 글로벌 경쟁력 강화 등에 대해 주력하고 있으며, 지배구조(G) 영역보다는 환경(E)과 사회(S) 영역에 대한 관심이 높은 것으로 평가되었다. 이는 향후 글로벌 기준에 부합하는 지배구조(G) 개선의 필요성을 제시할 수 있을 것으로 판단된다.
 본 연구의 결과는 세계적인 패러다임이 환경 및 사회적 가치를 중시하는 방향으로 전환되고 있는 상황에서 삼성바이오로직스의 ESG 경영 사례 분석을 통해 국내 제약·바이오 기업의 ESG 경영체계 확립 및 발전을 위한 시사점을 제시하는데 도움이 될 것이라 판단되며, 제약·바이오 기업을 대상으로 한 ESG 경영 사례를 연구하였다는 점에서 기존 연구와 구별되는 차별성이 있다고 할 수 있다.
 본 연구의 한계점은 삼성바이오로직스의 ESG 경영에 대한 단일 사례를 연구하였다는 점에서 일반화의 한계가 존재한다. 향후 연구에서는 제약·바이오 산업의 다양한 기업의 ESG 경영 사례와 비교 연구를 통해서 보다 실질적인 ESG 경영활동과 성과를 분석할 필요가 있을 것으로 보인다.
 
 핵심되는 말 : ESG 경영, 지속가능경영, 제약·바이오 기업, 삼성바이오로직스제 2주제 연구개발비 회계처리 감독지침이 기업에 미치는 영향: 제약·바이오 기업을 중심으로
 
 최근 제약·바이오 기업 주가의 급상승, 변동성 확대 등으로 인해 투자자 보호 필요성이 증대되고, 제약·바이오 기업의 개발비 자산 인식 등 회계 이슈로 인해 산업의 불확실성이 확산되는 시점에서 2018년 9월 금융위원회와 금융감독원은 제약·바이오 업계의 회계처리 관련 불확실성을 해소하고 회계투명성을 제고하기 위해 “제약·바이오의 연구개발비 회계처리 관련 감독지침”을 발표하였다.
 이에 본 연구에서는 제약·바이오 기업의 연구개발비 인식 금액에 대해 시장에서는 어떻게 평가하는지 신용평점을 통해 살펴보았다. 특히, 2018년 감독 지침 이전과 이후를 비교하여 해당 기업의 연구개발비 인식 변화에 대한 시장의 차별적인 평가가 나타나는지 살펴보는 것을 목적으로 하였다. 
 본 연구는 2016년부터 2021년까지 유가증권 시장 및 코스닥 시장에 상장된 제약·바이오 기업을 대상으로 분석을 수행하였다. 분석대상은 한국표준산업분류 중 중분류 ‘C21. 의료용 물질 및 의약품 제조업’과 ‘M70. 연구개발업’ 중 세세분류 ‘M70113. 의학 및 약학 연구개발업’으로 선정하였다. 본 연구에서 신용평점은 한국신용평가(주)에서 개발한 신용평가모형을 통해 점수화한 KIS신용평점을 이용하였다.
 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 검증변수(After)와 종속변수인 신용평점(Score) 변수는 코스닥 기업에서만 통계적으로 유의한 양(+)의 값을 나타냈다. 이는 제약·바이오 기업의 연구개발비 회계처리에 대한 감독지침의 효과가 상대적으로 기업규모가 큰 유가증권 기업보다는 코스닥 기업에 유의미한 영향을 미치는 것으로 해석된다. 둘째, 검증변수(After)와 통제변수(Devlop, 개발비)와의 상호작용 변수는 신용평점(Score) 변수와 통계적으로 유의미한 결과를 발견할 수 없었다. 하지만 유가증권 기업의 경우 검증변수(After)와 통제변수(Rnd, 연구개발비)와의 상호작용 변수는 유의미한 양(+)의 값을 나타냈다. 이는 감독지침 적용을 통해 이전보다 보수적인 회계처리(해당 기업의 비용 증가 및 수익성 악화)로 나타날 수 있는데, 이에 대한 신용평가기관의 평가는 부정적인 것으로 해석된다.
 본 연구는 산업 고유의 특수성을 반영한 감독지침 도입의 효과를 검증함으로써 향후 회계기준의 개선 및 제정에 유용한 정보로 활용될 것으로 판단되며, 해당 감독 지침과 제약·바이오 기업의 신용평점 간의 관계를 살펴봄으로써 감독지침의 실효성에 대하여 실증 분석하였다는 점에서 의의가 있다. 본 연구의 한계점은 해당 감독지침의 도입에 따른 회계처리 기준의 영향을 제약·바이오 기업으로 제한하여 분석하였다는 것이며, 향후 연구에서는 제약·바이오 기업 이외의 연구개발비 비중이 높은 산업들과 비교 검증하는 분석이 필요할 것으로 판단된다. 
 
 핵심되는 말 : 연구개발비, 회계처리, 신용평점, 제약·바이오
[국내 학위논문]
기업이 단순히 금전적인 이윤을 추구한 결과 우리 사회에는 여러가지 문제점이 발생했다. 해당 문제점에서 벗어나기 위해 투자자들이 움직여 환경적(Environmental), 사회적(Social), 거버넌스(Governance)이슈를 기업 경영에 반영한 기업에게만 투자를 계속하겠다 선언했다. 결국, 여러 이해관계자를 고려한 ESG 요소가 기업의 운영 목적에 반영하는 것이 매우 중요해진 것이다. 금융서비스 산업에 속한 금융 회사들은 특히 ESG 요소를 반영하는 것이 중요하다. 자금공급의 중개 역할로 많은 이해관계자를 가지고 있으며, 이들이 파산하는 경우 사회적으로 그 피해가 막대하기 때문이다. 
 국내 금융 회사들의 ESG 평가결과 양극화가 심하게 나타났다. 이를 제거하고, 글로벌 기준에 부합하기 위해서 세부 업종별로 중점 추진해야 할 요소들에 대해 분석하고, 적용해야 한다. 분석 도구로 지속가능경영보고서를 사용할 수 있다. 그러나 기업마다 보고서의 구성과 전략이 각기 다르며, 그 양도 방대하여 구체적인 방향이나 실행항목을 쉽게 파악하기 어렵다. 본 연구에서는 ESG 관점에서 금융 서비스 산업의 특성을 살펴보고, 금융 서비스 업종별로 나타나는 ESG 트렌드와 차이점을 직관적으로 알아내기 위해 문헌 검토와 텍스트 마이닝 기법을 적용하였다. 
 분석 결과 이들 세 업종은 사업 구조에 따른 시스템적 리스크가 다르며, 텍스트 마이닝 분석에서도 주요 키워드가 다르게 나타났다. 공통적으로 강조된 키워드는‘리스크 관리’, ‘서비스 제공’, ‘임직원 대상’이었다. 은행에서는 ‘리스크 관리’가 가장 중요하게 강조되었으며, 공공성의 특성을 바탕으로 포용금융 활동도 강조되었다. 디지털 전환’과 규제를 배경으로 지배구조 관련 단어도 일부 강조되었다. 은행에서 강조가 부족했던 부분은 신용 분석에 ESG 요소를 반영하는 것이다. 은행은 대출과 투자 활동을 통해 기업의 ESG활동을 제고하고 은행의 리스크도 줄일 수 있어 해당 활동에 집중이 요구됨을 알 수 있었다. 
 보험사는 상품의 인수 및 지급 단계에 ESG요소가 영향을 미쳐 이를 고려하는 것이 중요하다. 그러나 '인수'나 '심사' 관련 단어는 중요하게 나타나지 않았고, ‘상품’ 관련 단어만 강조되었다. 또한, '투자' 관련 단어도 일부 강조되어 ESG 관련 투자를 확대하여 보험료 수익을 보존하기 위해 노력하고 있음을 알 수 있었다. 보험 상품의 투명한 판매를 위한 판매원 교육이나 윤리 활동 등은 일부만 강조되었다. 증권회사 분석 결과 ‘고객’을 강조하는 것으로 나타났는데, SASB Standard에서 강조하는 바와 기조를 같이한다. 또한, 금융위기, 엔론 사태로 증권 회사는 가격담합, 시장조작 등을 피하기 위해 윤리성이 더 강조될 필요성이 있다. 그러나 관련 단어는 강조되지 않아 윤리 부분에 조금 더 초점을 맞추는 것이 필요한 것으로 나타났다. 
 본 연구를 통해 다음과 같은 적용점을 찾을 수 있었다. 첫째, 금융 서비스 기업은 ESG 평가 시 환경 부분의 가중치가 낮아도 이에 대한 활동을 소홀히 해서는 안된다. 환경 관련 상품 출시와 다른 기업의 관여 활동 등을 통해 개선점을 찾아야 한다. 둘째, 지배구조(Control structure)보다 거버넌스에 초점을 두어 더 넓은 요소를 고려해야 시스템적 위기를 예방할 수 있다. 셋째, 같은 산업 내에서도 업종별 시스템적 차이가 발생하여 업종별 이슈를 파악하는 것이 중요하다. 넷째, ESG 이슈 중 어떤 활동을 통해 우리 기업의 지속가능성에 도움이 되는 것인지 진지한 고민이 필요하다. 마지막으로 ESG 평가 준비 시 어떤 목적을 가지는지, 어떤 경영요소에 이 결과가 활용될 것인지 먼저 고려해야한다.
[국내논문]
기업의 해외확장(Overseas expansion)은 기업이 본국과 다른 지리적 장소나 시장으로 사업 활동을 확장하는 기업의 전략이라고 할 수 있는데 해외확장은 전략경영과 국제경영 관련 연구에서 중요한 연구 영역이 되어가고 있다. 또한 해외확장이 기업의 성과에 어떠한 영향을 미치는지를 분석한 실증연구들이 활발히 이루어져 왔으며 다양한 결과들이 도출 되고 있다. 본 연구는 기존의 연구들을 토대로 다국적 벤처 기업의 해외확장과 성과사이의 관계를 규명하기 위하여 한국 KOSDAQ에 등록되어 있는 기업 중 해외 수출활동과 해외활동을 실시하고 있는 중소기업을 대상으로 실증분석을 실시하였고, 본 연구에 활용된 기업의 총 수는 총 205로 연구기간은 2006부터 2009년 까지 3개년으로 각 기업의 자료는 한국기업신용평가조회(KISVALUE) 프로그램에서 제공하는 기업의 분기 및 반기보고서를 활용하여 기업의 특성 및 당 분기의 기업 정보를 확보하였는데 모든 변수는 3개년의 평균치를 사용하였다. 본 연구 결과로는 기업의 해외확장을 해외수출로 간주했을 때는 다국적 기업의 1단계에서는 부정적인 영향을, 2단계에서는 긍정적인 영향을 미치는 U자형 관계를 즉, 기업의 수출이 발생하는 수출 1단계에서는 외국인 비용과 해외 네트워크가 활발하게 이루어지지 않아 기업의 성과에 부정적이나 어느 정도 해외 수츨액이 증가하게 되고, 기존의 해외시장을 활용하여 규모의 경제가 이루어지는 수출 2단계에서는 기업의 성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다.그러나 기업의 해외활동에 따른 기업의 성과를 검증한 결과 1단계에서는 긍정적인 영향을 미치며, 2단계에서는 부정적인 영향이 나타남을 보여주었다. 즉 역 U자형을 보여준다. 이는 기업의 해외 직접투자와 같은 해외활동이 1단계에서는 긍정적이나 과도한 기업의 해외 확장은 오히려 기업의 성과에 부정적인 영향을 준다는 것을 알 수 있다. 결론적으로 본 연구결과는 우리나라 중소기업이 해외확장을 어떻게 접근하느냐를 검증함으로써 주는 정책적 시사점은 기업의 해외확장을 통해 높은 성장성과 수익성을 달성할 수 있을 것이나 초기에 어느 정도 해외확장에 따른 손실은 감수할 필요가 있다는 것이며, 장기적인 안목이 요구 된다는 것이다. 그러나 과도한 해외확장은 기업의 성과감소를 가져올 수 있다.
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