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소개글
옵션의 개념, 옵션가격결정모형, 옵션가격결정모형의 응용 등에 관한 이론을 고찰해 보고, 우리 나라 증권시장에서 옵션가격결정모형을 이용한 주식가치평가의 타당성 및 적용가능성을 검증하는 내용의 레포트입니다.
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 옵션가격결정모형의 응용
Ⅲ. Black-Scholes의 옵션가격결정모형을 이용한 우리 나라 상장기업의 주식가치평가에 대한 실증적 연구
Ⅳ. 결론
저작시기 : 2004년 2월
본문내용
블랙숄즈 옵션가격결정모형을 이용한 적정 주식가치의 분석
윤 창 현*·이 원 재**
目 次
Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 옵션가격결정모형의 응용
Ⅲ. Black-Scholes의 옵션가격결정모형을 이
용한 우리
나라 상장기업의 주식가치평가에 대한 실증적 연구
Ⅳ. 결 론
Ⅰ. 서 론
오늘날 급변하는 기업환경에 능동적으로 대처하기 위해서
는 금융시장의 변화에 재빨리 적응하여 이를 통해 기업가치의 극대화를 추구하여야 한다. 이러한 의미에서 옵션도 기업가치의 극대화를 위해서 기업이 이용해야 할 필수적 금융상품 가운데 하나라고 볼 수 있다. 세계 최초의 장내 옵션거래는 1973년 4월 26일 미국의 시카고 옵션거래소에서 16개의 개별주식을 대상으로 한 거래가 시작되면서 제도적으로 정형화된 금융자산으로 급속히 성장하였다. 1973년 Black-Scholes(F. Black and M. Scholes)가 "The Pricing of Options and Corporate Liabilities"를 Journal of Political Economy에 발표한 이후 이론적인 연구가 본격적으로 전개되었으며 이에 의해 도출된 옵션가격결정모형은 합리적 가격결정을 추구하는 재무관리이론의 발전에 새로운 방향을 제시하면서 옵션에 대한 많은 연구가 활발히 이루어지고 있다.
옵션은 기초자산에 대한 파생자산(derivative
asset)이고, 파생자산은 기초자산의 미래가치의 크기여하에 따라 청구권에 차이가 있는 상태조건부청구권(state contingent claim)이므로 옵션은 상태조건부청구권이라 할 수 있다. 이에 기업의 거의 모든 재무자산은 이와 같은 조건부청구권이라 할 수 있다. 이에 기업의 거의 모든 재무자산은 이와 같은 조건부청구권으로 볼 수 있으므로 옵션가격 결정 모형은 재무관리분야의 폭 넓은 적용가능
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* 무역학과 부교수
** 나우에셋 증권분석팀장
經濟論叢 第19輯
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성을 가지고 있다.
예를 들면, 주식의 평가, 전환증권(전환사채, 전환우
선주)의 평가·신주인수권 및 신주인수권부 사채의 평가, 담보사채의 평가, 합병의 평가, 배당이 기업가치에 미치는 영향의 평가 리스계약, 선물거래, 주가지수옵션 등 그 적용범위는 실로 다양하다. 이에 대한 연구는 재무론에 있어 중요한 도구가 되고 있다. 자산가격결정모형이 시장포트폴리오를 가
블랙 숄즈 옵션가격결정모형을 이용한 적정 주식가치의
분석
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정하여 사용되는데 비해 옵션가격결정 모형은 주가의 확
률적 변동에 의해 옵션가격이 결정된다는 특성이 있다. 기업이 부채를 사용하고 있을 때 그 기업의 자기자본은 기업의 총자산을 기초자산으로 하는 유러피언 콜옵션으로 불 수 있다. 즉, 주주의 부는 응용된 주식평가모형에서의 변수인 기업의 가치, 부채의 현재가치, 기업가치의 분산, 사채의 잔여기간 그리고 무위험이자율의 함수로 표시될 수 있다. 이런 과정을 통해 도출된 기업의 가치로 이론주식가치로 산출함으로서, 주식현물 시장에서의 초과 수익획득여부와 주식옵션 및 주가지수선물시장에서의 가격예측에 유용한 지표를 얻을 수 있다.
본 연구에서는 먼저 옵션가격결정모형의 응용분야에 대해 (이하 생략)
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