1장 왜 중앙은행이 경제에 대한 통제권을 가지는가?
1. 중앙은행의 힘에 대한 일반적인 이야기
2. 전형적인 시각의 문제점
3. 공개시장조작의 한계
4. 중앙은행의 힘에 대한 대안적 시각
5. 문제가 변하는 속성
6. 베어스턴스와 롱텀캐피털매니지먼트
2장 현재의 금융위기에 필요한 조치가 무엇인가?
1. 신용목표
2. 정책적 대응 및 장단점
왜 중앙은행이 경제에 대한 통제권을 가지는가?
-자신감 상실, 경직된 태도, 불공정과 부패에 대한 분노 등 주요한 인간적 약점들이 경기를 위축시킬 수 있으며 이러한 문제를 해결하기 위해 연준의 능력에 의존하는 경향이 있다.
⑴ 중앙은행의 힘에 대한 일반적인 이야기
① 중앙은행이 지불준비금을 조절하여 전체 통화량과 거시경제에 영향을 미치는 2가지
-공개시장조작 : 중앙은행이 시장에 참여하여 채권을 사거나 파는 행위를 통해서 시중통화량을 조절.
-재할인 : 은행이 운용자금이 부족할 때 자기은행에서 할인한 어음을 중앙은행에 의뢰하여 다시 할인받아 자금 조달.⇒ 가장 중요한 수단 : 재할인.
② 경제학계의 전통적인 생각
-연준은 공개시장조작을 통해 중요한 역할을 수행하고 공개시장조작은 통화공급과 금리를 조절하여 효과를 발휘-당좌예금 잔고의 수요와 공급이 중요한 역할.
-당좌예금 잔고 공급: 연준에 예치된 지준금의 변동량에 비례/ 당좌예금 잔고 수요 : 소득, 금리에 따라 결정
③ 전형적인 경제학자들의 이야기
-당좌예금을 보유하는 가격인 이자가 예금자뿐 아니라 경제 전반에 큰 중요성을 지닌다.
-당좌예금 잔고의 작은 변동은 금리, 나아가 모든 자산의 가치에 커다란 영향을 미친다.
-자산의 가치 변화는 소득을 변화시키고, 높은 자산 가치는 다양한 방식으로 소득을 자극한다.
⑶ 전형적인 시각의 문제점
① 다수 경제학자 : 연준이 화폐에 대한 수요와 공급을 조절하여 경제에 영향을 미친다.
② 저자 및 소수 경제학자 : 예금 잔고가 적을 때 사람들이 돈을 지불할 다른 창의적인 방식을 찾는 것을 간과.
-사람들은 신용카드나 다른 형태의 외상거래를 활용 → 당좌계좌 수요는 소득에 비례하지 않는다.
⇒ 당좌계좌에 있는 돈의 액수는 구매나 판매를 크게 억제하지 않음-금리↓,신용↑,지출↑.
연준의 구매로 금리↓,자산의 가치↑ → 사람들은 더 부유해졌다는 생각에 소비와 미래를 위해 많이 투자 함.
⑷ 공개시장조작의 한계 ① 공개시장 조작의 핵심 : ‘금리’
-연준은 대체로 단기채권을 거래 → 단기금리와 장기금리에 영향.
but.경기침체기에 연준이 금리를 내리고 싶을 때 공개시장 조작이 미치는 효과에는 한계가 있다.
why? 실질적으로 제로금리 밑으로는 내릴 수 없기 때문이다 ⇒ 전통적인 통화 정책은 제로금리 시 한계 존재.
⑸ 중앙은행의 힘에 대한 대안적 시각
① 공개시장조작은 연준이 경제를 통제하는 흔한 방식이지만 원래 의도한 것이 아니다.
② 1907년 뉴욕의 니커보커 신탁 예금 지불 중단 → 대규모 예금인출사태 → 생산이 크게 위축
⇒ 사태의 재발을 막기 위해 1913년 연방준비제도이사회 설립. 초기 설립의도는 유동성이 급히 필요한 시기에 직접 융자를 제공하여 예금인출 사태를 막기 위해 고안
자신감 하락 시기에 결정적인 행동에 나설 기관으로 인식. ⑹ 문제가 변하는 속성 (이하 생략)
