ohp xxx-xxx  
1.법인세가 없는 경우
제9장 자본구조와 기업가치  
(1) 자본구조와 기업가치
(그림 xxx-xxx;100% 자기자본 사용 기업의 현금흐름)
(그림 xxx-xxx;타인 자본을 사용하는 기업의 현금흐름)
기업u; 자기자본 사용 기업  기업 l; 자기자본과 타인자본 사용 기업  두 기업은 동일한 자산 보유,  
매년 말에 11, 원의 기대 현금흐름이 영구적으로 발생.
ohp xxx-xxx  기업 u의 가치;  기업 u의 가치 { v} {u }   영속적 현금흐름 11, 원의 현재가치  
sum from { { t}1} to inf { 11, } over {(1 { { r}` {u } ^{w } } )^t} { 11, } over { { r}` {u } ^{w } }
{ r}` {u} ^{w}    기업 u의 기업 요구수익률  (적용예 xxx-xxx)  호수기업;  100% 자기자본 사용기업,  영속적 현금흐름 매년 100억원,  기업 요구수익률 15%  호수기업의 가치  
{ 100억원} over { { r}` {u } ^{w } } { 100억원} over { 0.15} reimage 666.7억원
ohp xxx-xxx  기업 l의 가치;   기업 l의 가치 vl    영속적 현금흐름 11, 원의 현재가치  
sum from { { t}1} to inf { 11, } over {(1 { { r}` {l } ^{w } } )^t} { 11, } over { { r}` {l } ^{w } }
{ r}` {l} ^{w}    기업 l의 기업 요구수익률  그런데   기업 l의 자산 기업 u의 자산  ⇒  두 기업의 자산의 위험(자산베타)이 같다  ⇒  
두 기업의 기업 요구수익률이 같다.
{ v} {l} { 11, } over { { r}` {u} ^{w } } { v} {u }
ohp xxx-xxx  
(식 xxx-xxx : 법인세를 고려하지 않는 경우 타인자본 사용 기업의 가치)
{ v} {l} { v} {u }   vl ; 타인자본 사용 기업의 가치   vu : 100% 자기자본 사용 기업의 가치  기업 l의 기업가치,주식 가치와 채권 가치;  { v} {l } { d} {l } { s} {l }  dl ; 기업 l의 채권 가치  sl ; 기업 l의 주식 가치  기업 u의 기업가치와 주식 가치;  { v} {u } { s} {u }   { s} {u }   ;기업 u의 주식 가치  ohp xxx-xxx  
(2) 자본구조와 요구수익률
1)자기자본만을 사용하는 기업의
기업 요구수익율과 주식 요구수익율  기업 u의 경우;   기업가치 주식가치  ⇒  
{ v} {u} { 11, } over { { r}` {u } ^{w } } { 11, } over { { r}` {u } ^{s } } { s} {u}
{ r}` {u } ^{s }   ; 기업 u의 주식 요구수익률  ⇒  { r}` {u } ^{w } { r}` {u } ^{s }   자기자본만을 사용하는 기업의 경우  
기업 요구수익률과 주식 요구수익률은 같다.
ohp 9-6  
2)타인자본을 사용하는 기업의
주식 요구 수익률  (식 xxx-xxx : 법인세를 고려하지 않는 경우   타인자본 사용 기업의 주식 요구수익률)  
{ r}` {l } ^{s } { r}` {u } ^{s } ( { r}` {u } ^{s }-{ r}` {l } ^{d }) { { d} {l } } over { { s} {l } }    (이하 생략)